中美关税加征或影响市场估值但中期逻辑不变

东方财富证券陈果指出，参考2019年中美贸易摩擦经验，本次对等关税加征对市场估值的冲击短期内将快速显现。随着国内稳增长政策、产业突破及中美关系缓和等积极因素出现，市场有望逐步修复。当前我国政策应对更加成熟且有提前储备。新关税政策若持续，全球贸易和经济增速预期可能下调，但中国出口增速预期下降的同时，宽松货币与财政政策预期会增强，产业结构升级和资产重估的中期逻辑不变。

行业影响方面，可分为四类：直接影响为对美出口链，如家电、消费电子等；间接影响涉及周期与制造业服务配套，如钢铁、航运等；内需链受扰动有限且部分受益于潜在政策，包括地产、基建、消费、医药、大金融等；进口替代与自主可控相对利好，如半导体、军工、信创等。配置建议上，短期关注红利、绩优内需\/政策预期及自主可控方向，具体涵盖银行、电力、基建链、医美、港股新消费以及半导体、高端医疗设备等。风险在于内需政策效果不及预期、关税加征超预期及市场流动性危机等。