中国积极应对关税风暴，多措并举减轻冲击

关税“风暴”即将在4月初落地，中国可能受冲击最大，但准备也最为充分。企业层面，中国企业已通过多元化布局减轻影响，例如亚马逊畅销卖家中近半数来自中国，线上平台产品竞争力远超传统渠道。宏观层面，中国对美出口占比降至14.6%，非美市场拓宽使冲击有限。政策方面，二季度国内政策将聚焦控供给、保需求，财政支出向民生倾斜，货币政策等待与美国“同频”，为内需刺激创造条件。

A股有望在关税“风暴”后回暖，港股或进入休整期，美股则可能出现修复行情。核心资产表现出经营韧性，左侧布局时机逐渐成熟。活跃资金退潮，市场情绪降温，产业主题需新催化启动行情，端侧AI和国产算力领域潜力较大。配置上延续科技点火、供给侧发力和消费补短板思路，关注铝、钢铁、面板等供给出清行业及线下新零售、酒店等消费领域。同时警惕中美摩擦升级、政策效果不及预期等风险因素。