申万宏源策略会展望2026年全面牛市

3月11日至12日，申万宏源证券举办主题为“旭日东升”的线上策略会。会上，首席分析师傅静涛发表演讲《立足结构牛，准备全面牛》，深入分析AI对A股的影响，并阐述牛市到来前的三大要素。

傅静涛认为，当前市场处于结构性牛市阶段，国内AI算力业绩释放支撑行情，爆款应用也即将涌现。科技成长风格有望在2025年上半年持续占优，“科技强则市场强”将成为核心特征。对于全面牛市，更多期待应放在2026年。届时，机构投资者赚钱效应积累，增量资金入市蓄势待发，周期性基本面改善将推动A股盈利能力提升。AI和具身智能具备成为牛市核心产业趋势的潜力。

傅静涛特别指出，当前AI发展类似2010年iPhone4发布时的情况，DeepSeek突破标志着AI进入新阶段。虽然有人质疑AI行情过于超前，但与2010年相比，现在宏观环境更优，AI算力业绩刚刚启动，中短期行情韧性不可低估。

展望未来，傅静涛强调牛市需要三块拼图：增量资金流入、基本面改善和“中国形式的某种第一”。目前居民面临“资产荒”，公募基金净值回升，外资回流，这些都为增量资金入场奠定基础。而AI和人形机器人等新兴产业，正成为结构性改善的关键领域。