纳斯达克指数四周下跌13%，衰退预期引发市场恐慌

纳斯达克指数近四周下跌13%，衰退预期引发流动性紧缩恐慌是主因。特朗普关于经济衰退的言论与疲弱的经济数据叠加，加剧了市场担忧。同时，美联储缩表接近尾声带来的不适感，中国和欧洲资金分流，以及日本央行可能收紧货币政策，都对市场造成压力。

美国经济放缓迹象明显。亚特兰大联储将一季度GDP预期从增长3.9%大幅下调至萎缩2.4%。消费端，1月零售销售和个人消费支出增速远低于预期，信用卡逾期率创十年新高。投资方面，ISM制造业PMI新订单指数大幅下滑，企业资本开支意愿减弱。贸易逆差扩大也拖累了经济增长。这些现象既反映了经济周期性调整，也有特朗普政策的影响。

面对当前形势，建议投资者关注一个简化的四象限框架：以欧洲财政扩张和美国衰退预期为轴。若欧洲扩张持续且美国衰退预期不变，非美市场表现或优于美股；若欧洲扩张受阻而美国衰退预期延续，避险资产如黄金、债券更值得关注；若美国衰退预期反转，则全球风险资产有望反弹；若欧洲扩张停滞且美国衰退预期消退，“美国例外论”交易逻辑可能重现。