港股AI热潮带动大幅反弹，估值仍具吸引力

春节以来，港股市场在AI热潮带动下大幅反弹。恒生指数和科技指数分别上涨20.79%和35.12%。这波涨势主要由估值驱动，反映了市场对未来前景的乐观预期。

从估值角度看，港股仍处于相对低位。恒生指数动态市盈率修复至10.8倍，位于历史61%分位；恒生科技指数19.3倍市盈率则低于历史均值。与全球主要市场相比，港股估值优势明显，股息率也更具吸引力。科技股方面，中国“十大科技巨头”平均市盈率为21.9倍，显著低于美股“七姐妹”的28.4倍。

推动这轮估值修复的主要因素有两个：一是AI技术发展带来的乐观情绪；二是南向资金加速流入，年初至今净买入额达3139亿港元，是去年同期的5倍多。随着内地投资者影响力上升，AH溢价有所收窄。

展望后市，港股估值进一步扩张的空间取决于盈利改善情况。传统板块相对A股还有5%左右的上行空间，而科技股估值已基本匹配当前盈利水平，未来表现将更多依赖实际业绩兑现。整体来看，港股估值虽然有所修复，但仍具长期投资价值。