美股2月承压下行，标普500指数下跌1.42%

美股2月承压下行。标普500指数下跌1.42%，美股七巨头跌幅达8.73%。经济意外指数回落，市场预期调整，加上特朗普政策的不确定性，以及通胀预期抬升限制美联储降息空间，多重因素导致美股面临下行压力。

美债市场分化明显。长期美债利率隐含期权波动率偏度下降，而国债期货投机性净头寸增加，显示出市场对美债利率预期存在分歧。美债波动率指数降至低位，表明交易员对美债走势持观望态度。

欧洲国防自主推动德国军工股上涨。默茨胜选后计划通过债务融资筹集2000亿欧元国防预算，主要用于武器采购，利好莱茵金属等企业。同时，德国将大幅增发债券为国防融资，引发国债收益率与利率互换利率倒挂。

全球基金经理看好欧股。根据美国银行调查，2025年最被看好的资产依次是全球股票、黄金、美国股票等，其中欧股预期大幅提升，美股预期下调。欧洲斯托克斯指数被认为表现最佳。

欧洲银行板块连续十周上涨，涨幅达24%。业绩稳健、经济复苏预期和大规模回购计划成为上涨动力。俄乌冲突缓和也增强了投资者信心，推动估值修复。

比特币与纳斯达克100指数相关性高，滚动相关系数为0.70。两者均为高风险、高增长资产，受市场情绪影响较大。金融机构参与加深了这种关联。

特朗普审查进口铜令COMEX铜溢价上升。拟以“国家安全”为由加征关税，推高进口成本预期，促使铜价提前反应。纽约商品交易所铜库存达9.35万短吨，创近年新高。

俄乌冲突缓和预期致能源价格下跌。WTI原油跌破69美元\/桶，达到2024年12月以来最低点。解除制裁可能增加供应，需求前景走弱，对冲基金净头寸同步下跌。欧洲天然气期货合约价差缩小，反映市场乐观情绪。

A股科技板块上涨但ETF资金流出。尽管恒生科技指数涨幅近18%，科创50ETF、半导体ETF等前期涨幅大的板块遭遇获利了结，内外资对中国资产的信心差异导致资金调仓。

中国10年期国债波动加剧。60天历史波动率达2020年来最高水平。资金面紧平衡和股债跷跷板效应共同作用，给国债市场带来流动性压力和资金流出风险。