美股2月下滑，标普500下跌1.42%

美股在2025年2月出现下滑，标普500指数下跌1.42%，美股七巨头更是下挫8.73%。美国经济意外指数走低，市场预期随之调整，这给美股施加了下行压力。特朗普政策的不确定性以及通胀预期上升限制美联储降息空间，进一步加剧了这种压力。

美债方面，长期利率隐含期权波动率偏度和国债期货投机性净头寸走势分化。2月，前者从0.92%降至-1.21%，后者则从28584手升至40912手。美债波动率指数处于低位，表明交易员对美债利率走势持观望态度。

欧洲国防自主呼声推动德国军工股价格飙升。新任总理默茨计划通过债务融资筹集2000亿欧元用于国防开支，重点采购弹药和远程导弹等装备，直接利好莱茵金属等企业。同时，德国政府拟增加债券发行以支持国防预算，导致国债收益率与利率互换利率倒挂。

全球基金经理对2025年的资产表现预期有所调整。根据美国银行调查，全球股票、黄金、美国股票依次被视为最值得投资的资产。相较于1月，基金经理下调了对美股的预期，上调了对欧股的预期。

欧洲银行板块连续十周上涨，涨幅达24%。业绩报告显示利率下降未对其业务造成负面影响，经济韧性、股票回购计划及俄乌冲突缓和带来的复苏预期成为上涨动力。

比特币与纳斯达克100指数的相关性增强，120天滚动相关系数达0.70。二者同属高风险、高增长资产，对市场情绪敏感，金融机构和科技巨头的参与加深了这种关联。

特朗普宣布审查进口铜后，COMEX铜溢价大幅上升。市场担忧关税增加进口成本，促使铜价提前反应。贸易商积极向美国运输铜，纽约商品交易所库存达到近年高位。

随着俄乌冲突缓和，全球能源价格下跌。WTI原油期货跌破69美元\/桶，为2024年12月以来最低点。解除对俄制裁可能增加石油供应，需求前景不佳也使油价承压，对冲基金净头寸同步减少。

A股科技板块虽强势上涨，但ETF资金却呈现净流出。科创50ETF、半导体ETF等前期涨幅较大的板块遭遇获利了结，内外资对中国资产信心差异明显，需等待政策和业绩验证。

中国10年期国债60天历史波动率创2020年来新高。流动性紧平衡加大市场分歧，股债跷跷板效应也使国债面临资金流出压力。