2月制造业PMI回升至50.2%，重回扩张区间

春节早至促使2月成为复工复产的集中期，加之各地重大项目开工与市场预期转暖等积极因素推动，制造业PMI回升1.1个百分点至50.2%，重回扩张区间。大型企业表现亮眼，PMI达52.5%，较上月提升2.6个百分点，成为制造业回暖的主要动力。而中小企业则面临收缩压力，中型、小型企业PMI分别下滑0.3和0.2个百分点。预计3月制造业PMI有望进一步升至51.7%左右。

制造业供需两端均有所改善。生产指数跃升2.7个百分点至52.5%，新订单指数也提高1.9个百分点至51.1%。这得益于节后天气转暖及工地开工增多，基建投资需求释放对制造业生产形成支撑。不过，消费和地产需求恢复仍显缓慢，高耗能、消费品制造业PMI仍在临界值以下，表明内需复苏基础尚不稳固。PPI方面，受有色金属和钢材价格上涨影响，预计2月PPI同比降幅将收窄至-2.0%左右，但短期内负增长态势难改。服务业PMI因春节效应消退小幅回落至50%，建筑业PMI则在基建项目带动下回升3.4个百分点至52.7%。