英伟达发布财报，DeepSeek影响成焦点

2月27日早间，英伟达将发布2025财年第四季度财报。这份财报意义非凡，既是DeepSeek横空出世后的首份成绩单，也涵盖了Blackwell芯片全面投产后的首个完整季度数据。

市场对英伟达的期待颇高，但能否再次超越预期成为焦点。过去18个季度中，英伟达有16次超出华尔街预期，这种“超预期”已成常态。分析师预计第四季度收入将同比增长72%，达到380.5亿美元，不过增速为七个季度以来最低。若业绩仅略超预期，可能难让投资者满意，因为72%的增速是英伟达近六个季度首次降至两位数。

DeepSeek带来的冲击不容忽视。今年1月，这家中国AI初创公司开源模型R1惊艳亮相，一度导致英伟达股价暴跌17%。尽管股价随后回升，但市场对其长期增长的担忧犹存。黄仁勋在电话会上如何回应DeepSeek的影响，以及是否确认中国企业增加H20芯片订单的消息，都备受关注。

Blackwell芯片的表现同样关键。作为英伟达的核心产品，其产量和毛利率至关重要。虽然生产成本上升可能导致毛利率小幅下滑，但下半年出货量有望更强劲。此外，下一代Blackwell芯片专为推理应用设计，这或许是英伟达应对市场变化的新招。

地缘政治风险也是悬在头顶的达摩克利斯之剑。特朗普政府加强中美投资审查，给英伟达的对华业务蒙上阴影。黄仁勋将如何解读中国市场的前景，并提出应对策略，值得期待。

这份财报不仅关乎英伟达自身，更将影响整个科技股走势。期权交易员预计，财报公布后股价波动或达7.7%，涉及约2800亿美元市值变动。无论结果如何，这份财报都将是检验AI经济潜力的重要时刻。