券商资管业务转型加速，头部与中小分化加剧

券商资管业务正成为证券行业转型的核心战场。2024年，该业务逆势增长，头部机构与中小券商的分化加剧。2025年后，在严监管下，券商资管加快转型，逐步前行。大集合产品清退与持牌转型成定局，到期临近，券商资管规模可能缩减。

转型突围的关键在于发挥产品和投研优势，形成协同联动。去年，券商资管表现亮眼，尤其在股债市场斩获颇丰。数据显示，成立满1年的券商资管产品平均收益达4.70%，股票型产品领先，为7.78%。进入2025年，低利率环境下不少券商资管产品仍稳健增长，固收产品作为基本盘，部分混合资管产品表现突出。

截至2024年末，券商私募资管产品规模达5.47万亿元，同比增长3.04%。前10家券商资管份额占比超60%，中信、中金等主导市场，中小机构如中泰资管则以“精品店”模式突围。首创证券年报显示，2024年净利润9.8亿元，同比增长40.14%，主要得益于自营投资和资管业务的增长。

随着资管行业的发展，券商扩展到公募基金领域成必然选择。目前有15家证券公司及其资管子公司获得公募业务管理资格。券商参公大集合产品面临清算，倒逼券商资管围绕公募化、差异化、科技化竞争。头部券商利用资本和资源优势加速申请公募牌照，中小券商多选择到期清算或合作转移。

2025年券商资管的竞争，是资产获取、客户服务、风险管理的综合比拼。头部机构构建生态壁垒，中小机构聚焦细分赛道。预计资管行业将从规模红利转向能力红利，形成“大而全”与“小而美”共生的新格局。