德国2025年联邦选举临近，基民盟领先

德国2025年联邦选举即将在23日举行，这场选举将对欧洲地缘政治产生深远影响。当前德国面临经济停滞、极右翼崛起等挑战，股市却屡创新高，选举结果的细微差异可能引发市场剧烈波动。

民调显示，基民盟支持率稳定在30%左右，另类选择党约20%，社民党和绿党则在10%-15%之间。值得注意的是，在过去一年德国经历诸多问题的情况下，民调数据却出奇稳定，这背后可能隐藏着选民对极右翼或极左翼政党支持的隐秘倾向。若选举结果与民调相差过大，恐成“黑天鹅”事件。按现有机制，传统政党不会与另类选择党结盟，除非其得票超50%，否则难以上台。目前看，基民盟候选人默茨有较大可能成为新总理。

对于股市而言，最理想的结果是基民盟和社民党议席过半，这意味着国防等领域的财政支出将增加，或将调整宪法中的“债务刹车”。如果两党得票率为45%，还需看小党的表现。若小党均未达5%门槛，则大党派将分享所有席位，默茨组建“两党政府”的机会增大；反之，默茨可能需拉拢绿党。市场预测默茨组建“基民盟-社民党联合政府”的概率为50%。

三方联合政府将使局面复杂化，如朔尔茨“红绿灯”联盟时的矛盾，以及默茨与朔尔茨在移民等问题上的分歧，都会给组阁带来困难。长时间谈判会消磨投资者耐心。德国财政政策较为保守，“债务刹车”机制限制政府新增公共债务。DAX指数外的中小型股票表现落后，若选举符合预期，中型股有望补涨并带动欧洲市场。

国防、能源、房地产等行业可能受益于潜在的政策变化。中间派政党普遍支持汽车行业，内燃机禁令或被修订，电动车激励措施也有望重新引入。