A股医药板块连续四年承压，2024年表现创四年最差

2024年，A股医药板块延续低谷态势。申万医药生物指数累计下跌近12%，在31个一级行业中垫底，表现创四年最差。除医药流通略有上涨外，其他子行业普遍下跌超10%，疫苗、线下药店、CXO等板块跌幅甚至超过20%、30%，远逊于上证指数。

自2021年起，A股医药已连续四年承压。前两年受带量采购影响，相关企业业绩和股价受损。2024年尽管医保政策有所回暖，但美国《生物安全法案》的提出成为最大“黑天鹅”，加重市场对地缘政治风险的担忧，尤其冲击CXO企业和创新药板块。同时，医药反腐行动也对药品进院、设备采购等活动造成影响，前三季度医药板块营收同比下降0.71%，归母净利润下降7.65%。其中，CXO和疫苗板块下滑最为明显，尤其是HPV和流感疫苗公司业绩大幅下滑。

展望未来，投资人认为医药板块仍处于调整期，但长期来看国内医药市场潜力巨大。预计2025年创新药出海和多元支付将成为新的投资主线。疫苗行业则面临降价潮，市场竞争加剧，人口出生率下降等因素挑战。不过，康希诺等企业在流脑疫苗上的成功表明，开发新适应症和扩大适用人群可能是突围之道。此外，“医防融合”体系的推进也有助于提升成人疫苗接种率。