Delphi：革新USDT模式，收益共享稳定币崭露头角

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稳定币的总供应量持续稳步上升，但这一趋势背后有更值得关注的细节。尽管加密货币交易量低于历史高点，使用稳定币进行交易的活跃地址数量却在增加。这表明稳定币不仅支持加密市场投机，还逐渐成为新数字金融体系的基础。

来源：Artemis, The Tie

更重要的是，大型金融科技公司正在进军稳定币领域。过去三个月内，Robinhood 和 Revolut 推出自己的稳定币；Stripe 收购 Bridge 以促进全球支付；Visa 帮助银行推出稳定币。这标志着稳定币的采用不再依赖意识形态，而是通过降低成本、提高利润和创造新的收入来源，与资本追求利润的目标一致。因此，更多金融科技公司将效仿并加入稳定币市场。

稳定币 2.0：收益共享型稳定币

这些结构性优势使稳定币发行人受益最多。主要体现在三个方面：

• 流动性：USDT 和 USDC 是最流动的稳定币；

• 支付：USDT 在新兴经济体中广泛使用；

• 面额效应：主要交易平台上的交易对以 USDT 或 USDC 计价。

使用 USDT 的人越多，其便利性和市场份额就越高，进而增强盈利能力。

虽然 Tether 的网络效应难以打破，但收益共享型稳定币有望挑战其地位。这种模式将经济效益重新分配给分销商，激励他们整合稳定币。具体来说：

• 分销是关键：收益共享型稳定币吸引拥有用户的分销商，将发行商和分销商的激励机制结合；

• 规模决定力量：通过激励多个应用程序整合，利用集体网络效应。

简而言之，收益共享稳定币具有 USDT 的所有优势，并能激励分销商整合，分享收益。

目前，收益共享型稳定币领域的领导者包括 Paxos 的 USDG、M^0 的「M」和 Agora 的 AUSD。预计到 2025 年底，至少有一种收益共享稳定币将进入前 10 名，总体市场份额将显著提升。

稳定币蓄势待发

稳定币不仅是数字化的，还能即时跨境结算，受到大规模网络效应影响。现有金融科技公司有明显动机采用稳定币，因为这符合它们赚取更多利润的目标。稳定币的采用不会像欧洲美元那样缓慢发生，而是会迅速爆发。

监管框架正在建立，更多金融科技公司如 Robinhood、Revolut 和 Stripe 正在推出或探索稳定币。即使会蚕食自身利润，PayPal 和 Visa 等企业也在探索稳定币，以防被竞争对手超越。我们正接近稳定币发展的拐点。