美债收益率曲线恢复正常

9月5日，美国2年期国债收益率跌穿10年期，结束了上月全球市场“黑色星期一”以来的关键美债收益率曲线倒挂。这次结束倒挂比上月更明确，截至发稿，10年期收益率比2年期高出约0.3个基点。这意味着自2022年中以来的长期倒挂终于结束，历时超过780天，创历史最长记录。

近期，美国经济数据不佳成为关键因素。先是ISM制造业数据疲软，随后7月职位空缺降至2021年初以来最低，裁员增加，劳动力市场降温。这些迹象引发市场对经济衰退的担忧，增加了美联储本月降息的可能性。2年期美债收益率应声下跌9个基点至3.768%，反映市场对降息的预期增强。

收益率曲线倒挂历来预示经济衰退，但此次倒挂持续两年多，衰退却未出现。尽管如此，收益率曲线恢复正常斜率，通常伴随美联储降息，反而加剧了衰退的猜测。然而，PIMCO和摩根大通的专家认为，收益率曲线回归常态，表明经济和政策环境趋于稳定。