银行股价回调受多重因素影响

近期银行股价快速上涨后出现回调，一方面因市场担忧存量按揭利率调整会压缩息差，另一方面短期交易过于集中，市场整体风险偏好提升导致避险资金流出高股息板块。中金公司此前指出银行需关注的三个风险点之一是居民按揭早偿率上升。若存量按揭利率下调，短期内会影响银行股价，但从中长期看有助于缓解风险。建议投资者在股价回调后选择股息较高且资产质量稳定的银行。

近期人民银行表示将推动企业和居民信贷成本下降，并研究增量政策。市场关注存量按揭利率下调的可能性。去年四季度存量按揭利率下调后，新发放房贷利率进一步走低，但存量利率下调幅度较小，导致利差扩大。按揭早偿率仍维持高位，存在用消费和经营贷置换按揭的空间。去年存量按揭利率下调惠及22万亿元房贷，平均降幅70个基点，减少借款人年利息支出约1600亿至1700亿元。若再次下调，将显著减轻还款压力，但具体方案尚待明确。存款利率下调有望部分对冲按揭利率下调对银行息差的影响。总体来看，尽管存量按揭利率调整会对银行息差造成一定压力，但如果负债成本同步调整，总体影响将是中性的。政策支持实体经济对银行基本面至关重要。