美联储降息预期提振全球资产

美联储降息信号渐强，开启降息周期的可能性增大。鲍威尔在近期的讲话中透露了政策调整的意图，9月降息概率已达100%。借鉴2019至2020年的降息周期，各类资产有望受益于流动性宽松而上行。

**若降息交易启动，关注以下资产：**

1. **股指：**新兴市场中的越南、中国（特别是小盘成长和恒生科技）、韩国等股市或有较大上行空间。

2. **房价：**美国、德国、英国、韩国等发达经济体的房价可能显著上涨。

3. **债券：**美债有望随利率下降而迎来新一波涨势。

**黄金与美股**已对降息预期作出充分反应，进一步上涨的动力需观察其他因素。

**具体分析：**

- **利率高位阶段**：黄金与发达市场股指领先，新兴市场股指、美债、房价仍有上行潜力。

- **加息周期**：各类资产表现平平，中债涨幅突出，美债领跌。

- **利率低位阶段**：商品涨幅领先，发达市场股指优于新兴市场，房价持续上行。

**中国市场**：降息交易下，小盘成长与恒生科技可能展现更大弹性。

- **利率高位阶段**：市场普遍下跌，大盘价值股具有防御性，港股表现略好，小盘成长股可能反弹力度更大。

- **加息周期**：市场整体下跌，小盘股表现较佳，大盘成长股跌幅最深。

**商品市场**：贵金属表现强势，但总体上涨空间有限。

- **利率高位阶段**：黄金领涨，工业金属上行，原油下跌。

- **加息周期**：商品价格普遍下滑，贵金属展现出一定防御力。

**房价市场**：发达市场房价表现通常优于新兴市场，但两者都有较大上行空间。

- **利率高位阶段**：德国、韩国房价下跌，美国小幅上涨。

- **加息周期**：全球房价普遍回落，美国房价较为稳定。

**风险提示：**

- 宏观经济复苏低于预期。

- 海外经济疲弱可能影响国内出口及相关产业链。

- 历史表现不代表未来趋势，市场环境的变化可能导致历史经验失效。