德银警告美股风险未消

8月21日，美股虽经历了一波反弹，但德意志银行最新研报警告，市场依旧脆弱。月初时，疲软的经济数据和技术公司的不佳业绩引发美股大跌，加上日元套息交易的大规模平仓，市场动荡加剧。尽管之后有所回升，德银认为背后的风险仍未消除，并列举出五大值得关注的因素。

首先，股票估值居高不下，市场仍处于超配状态，这让分析师们持续感到忧虑。其次，经济数据依然不稳定，尤其是8月非农就业数据低于预期，成为股市下跌的导火索之一。虽然目前尚未看到经济衰退的迹象，但未来可能出现更多令人失望的数据。第三，货币政策实际上正在收紧，实际联邦基金利率达到了2007年以来的最高水平。第四，9月历来是股市的低迷月份，标普500指数过去四年在这个月份均出现下跌。同时，9月也是债券市场的疲软期。最后，地缘政治紧张局势仍然存在，如中东冲突曾在4月引发股市抛售。

最近美股经历了自2002年来最糟糕的8月开局，甚至出现“黑色星期一”。不过，随后市场连续多日反弹。然而，随着杰克逊霍尔央行年会临近，投资者转趋谨慎，美股三大指数最终结束了连涨势头。