美联储考虑降息应对就业市场变化

8月21日讯，本周在怀俄明州杰克逊霍尔召开的全球央行年会上，美联储官员或许会对美国4.3%的低失业率感到满意。然而，历史的教训警示着他们：自20世纪40年代末起，每当失业率低于5.7%的长期平均水平后，往往会迅速攀升至更高，一些官员对此感到忧虑。

尽管失业率从2023年初的3.7%上升到现在的4.3%，同时求职人数增加了120万，通常被视为积极迹象，但未来失业率可能还会升高。最近，美联储官员们表示，就业市场的疲软让他们准备考虑降息。此前，联邦基金利率一直维持在5.25%-5.50%的历史高位。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为，9月降息的讨论是合适的。其他官员如旧金山联储主席戴利也表示对通胀回到2%的目标更有信心，并对降息持开放态度。

市场普遍预期美联储下月将降息25个基点。届时，美联储还将公布最新预测，展示对未来利率和经济的看法。美联储主席鲍威尔在年会上的讲话可能会进一步强调，美联储计划放松信贷条件，以实现通胀降温的同时避免失业率激增的“软着陆”。

然而，近期劳动力市场的数据已经显示出美联储的担忧加剧。7月份的非农就业人数增长大幅低于预期，仅新增11.4万个岗位，失业率意外升至4.3%，触及预示经济衰退的“萨姆门槛”。今晚，美国劳工统计局将发布一季度非农就业和工资普查初步报告，可能下调过去一年的就业增长数据，一些机构预测下调幅度可能高达每月5万至10万个工作岗位。

随着劳动力市场的变化，就业数据的一些趋势不容乐观。虽然劳动力整体在增长，但人们找到工作的速度变慢，更多人加入劳动力队伍却面临失业。这使得外界对美联储降息的预期加强。

美债市场近期的大涨反映了这种预期。债券交易员们大量押注美债，10年期国债期货未平仓合约创下历史新高。周二，各期限美债收益率全面下跌，2年期美债收益率降至3.992%，5年期美债收益率跌至3.693%，10年期美债收益率跌至3.81%。

尽管消费支出依旧强劲，经济增长虽放缓但仍保持积极，美联储官员们并未认为就业市场陷入了危机，但他们正在努力避免制造危机。旧金山联储主席戴利警告称，若保持高利率可能会导致劳动力市场不稳定。芝加哥联储主席古尔斯比也表达了类似观点，认为长期过紧的货币政策可能会损害就业。