日股与日元波动背后：套利交易平仓未完

8月7日，日经225指数开盘后迅速攀升，早盘涨幅突破3%。同时，美元兑日元汇率走强，触及147.50高位。关于近期全球股市波动与日元的关系，我们之前的文章《揭秘全球股灾隐秘推手：“消亡”的套利交易》中有详细分析。目前市场关注焦点在于套利交易的大规模平仓是否即将结束。

如果套利交易平仓结束，日股和日元的剧烈波动或将告一段落。但若平仓继续，市场动荡可能还将持续。摩根大通全球外汇策略联席主管Arindam Sandilya表示，股市大跌引发的日元套利交易平仓可能尚未完成。他估计，投机界这类交易仅平仓了50%到60%。此外，他认为日本央行可能会逐步加息。

然而，高盛的观点有所不同。高盛交易员Anton Tran在最新报告中指出，日元空头平仓压力已大幅减轻，意味着套利交易带来的冲击即将结束。具体来看，高盛外汇团队的仓位评分显示，日元空头头寸基本被清算，持仓转向轻微看涨，市场可能已经接近底部。零售数据方面，约60%到80%的历史高位空头头寸已被清算。至于日本寿险公司和养老基金，高盛认为它们不会大规模撤资或增加对冲比例，从而减轻了美元兑日元的压力。

高盛比其他机构更乐观，认为基本面利好日经指数，使其变得极具吸引力。尽管短期内存在不确定性，高盛预计宏观环境的变化将是影响市场的关键因素。不过，高盛也提出了一个核心问题：随着海外投资者和散户受损，未来还有谁会成为日本资产的买家？