美国GDP增速大超预期!“软着陆”稳了?

在周四的晚上8点半，美国公布了二季度的GDP数据，用四个字来描述，那就是相当炸裂!

在二季度，美国实际GDP年化季率初值2.8%，远超2.00%的预期，较1.40%的前值更是翻了一倍。经济学家们指出，二季度强劲的消费支出是推动该宏观读数实现大幅增长的关键，而私人投资和非住宅的固定投资增长也做出了不小的贡献。

美国二季度GDP增长初值2.8%，大超预期

美国家庭消费支出在二季度增长了2.3%，高于第一季度1.5%的增速。二服务和商品支出在本季度都实现了稳健增长。在消费者支出中，数据显示，服务支出的增长主要集中在医疗保健、住房和公用事业以及娱乐服务。美国人在商品上的支出也出现了增长，其中汽车零部件、休闲设备、家具和汽油是美国人花销最大的类别。

美国二季度GDP分项变动

有分析指出，美国人在当季的收入增加是推动二季度支出增长的一个关键要素：二季度，美国居民的个人收入增加了2376亿美元，比年初的三个月增长了约1%。经通胀调整后的可支配收入增长了1%，虽然略低于第一季度1.3%的增幅，但是依然展现了不错的势头。

与此同时，美国人在储蓄上的投入却有所减少：美国的个人储蓄率在2024年第二季度为3.5%。这比2024年第一季度3.8%的比率略有下降。“个人储蓄率”是一个用来比较储蓄与可支配个人收入的指标，这个数据的下滑也从侧面印证了上个季度美国人在消费上的热情，同时对经济的未来预期也明显更加乐观。

强劲的经济对普通消费者来说是一个好兆头，但高于预期的第二季度增长可能会打乱市场对美联储在9月政策制定委员会会议上降息的预期。央行一直在试图通过提高利率来抑制需求并控制较高的通胀。经济学家指出，虽然最近几个月价格压力有所缓解，但强劲的GDP或许会让美联储官员继续“等待合适的降息时机”。

“今天的数据显示，美联储有时间上的优势，”Renaissance Macro经济研究负责人Neil Dutta在周四发布后的一份报告中写道。“在美联储看来，没有必要急于行动，因为国内的需求在第二季度依然在以稳健的步伐增长。”

截至目前，FedWatch上美联储9月首降的概率也已经降至85%，虽然较之前9成的概率有所下滑，但是依然处在高位。

与此同时，周四的数据发布还包括了二季度个人消费支出价格指数和核心PCE物价指数等美联储会关注的季度通胀指标：其中，个人消费支出价格指数在第二季度增长了2.6%。这比年初前三个月记录的3.4%的增速有所放缓。而二季度的核心PCE物价指数则在上个季度上涨了2.9%。虽然超过了市场预期，但明显低于一季度的3.7%。

这一系列数据给美国近期的经济状况提供了一个更加真实的写照：在高利率已经持续了接近2年的情况下，美国经济依旧没有放缓前进的脚步，而随着通胀终于展现出降温的势头，所有人期待的“软着陆”似乎已经指日可待。

不过，尽管美国在许多衡量标准上的表现都很优异，但这并表明美国目前的经济状况就是“完美无瑕”的：许多美国人依然对比几年前高得多的食品、汽车和房屋的价格不满;居高不下的利率也让消费者面临着高企的借贷成本，和越来越不利的经济状况;而正在放缓的劳动力市场或许会影响美国家庭工资的增长速度，并对消费支出产生负面影响。

虽然二季度的GDP数据显示消费数据依然强劲，但之前已经有企业警告说美国的消费者正越来越“力不从心”。食品公司百事和 Conagra Brands在本月早些时候报告了疲软的季度业绩，并表示他们看到美国购物者面临压力。而快递公司UPS也在本周降低了公司对今年的收入预期。该公司表示，客户正在转向更便宜的选择，如更长的地面运输服务。

“现在是一个时刻，许多消费者感到紧张，对经济信心不足，并且可自由支配支出的钱更少，”Etsy首席执行官乔什·西尔弗曼上个月在公司的年度股东大会上说。

除此之外，也有经济学家担心，二季度的GDP数据并不能真实地反应长期高利率对经济的影响—真实情况或许要在下半年才会显现。Pantheon Macroeconomics首席经济学家Ian Shepherdson表示：“从历史上看，中小企业借贷成本的变化需要大约两年的时间才能抑制GDP增长，这表明美联储加息周期的大部分影响还在后头，因为美联储加息周期仅在12个月前结束。因此，我们预计下半年美国GDP增速将放缓至1.0%至1.5%区间。”

值得注意的是，明天晚上美国将发布6月份的PCE数据，这会对近期美国通胀状况给出一个更直观的展示。而在此之后，市场也将迎来美联储7月份的FOMC会议。