美欧利率预期分化，投资风向转变

4月11日，美国3月通胀数据公布，引发市场对美联储6月降息可能性的大幅提升，降至近80%，年内首次降息预期则推迟至9月。这一状况促使国际投资巨头另寻出路。美国总统拜登面对高通胀，公开呼吁零售商降低价格以缓解压力。与此同时，美债收益率上扬，十年期国债一度触及4.5%，加剧了投资者的损失。

投资大鳄们纷纷转向欧洲，欧洲央行的降息预期更为明确。他们减持美债，转而购入欧洲政府债券，美债与欧债收益率差距扩大至近半年最高。PIMCO、摩根大通资管和T Rowe Price等机构都在增加欧洲债券配置。尽管欧洲降息可能会受到美联储的牵制，但市场普遍预计欧洲央行将在夏季开始降息，而美联储可能只会降息两次。投资者们认为，欧洲和英国的通胀前景较美国更为缓和，因此欧洲债券成为更受欢迎的选择。

巴克莱的Mike Pond警告，欧美利率差异不宜过大，以免影响货币稳定。然而，考虑到两者经济结构的差异，投资欧洲债券的策略仍有其合理性。贝莱德的David Rogal指出，美国经济的内生力和政府支出支撑了其韧性，而欧洲经济更为开放，对全球制造业波动更为敏感。惠誉预计，美国今年的财政赤字将达到GDP的8.1%，而德国仅为1.4%。