基金一季报持仓分析：TMT刚开始超配

　　基金一季报持仓分析：TMT刚开始超配

　　2023年一季度公募围绕4条逻辑进行配置：

　　1）继续将仓位从新能源板块往受政策和产业周期催化的TMT板块切换；

　　2）布局消费复苏，加仓食品饮料和家电等大消费板块；

　　3）关注“中特估”概念，受“一带一路”、人民币“国际化”催化的建筑装饰和石油石化仓位提升较多；

　　4）定价地产的弱复苏，减持房地产和银行。

　　TMT股获集中增配，金山办公新晋公募前十大重仓

　　2023年一季度，主动偏股型基金加仓比例前5的个股分别是金山办公、海康威视、泸州老窖、科大讯飞和五粮液，持股比例较上一季度分别增加0.63pct、0.55pct、0.42pct、0.36pct和0.27pct;减仓比例居前5的个股为亿纬锂能、紫光国微、中国中免、比亚迪和宁波银行，持股比例较上一季度分别减少0.62pct、0.60pct、0.54pct、0.50pct、0.37pct。加仓比例前20的个股中，TMT股占比较高，而减仓较多的个股多隶属于新能源概念和金融地产板块。

　　截止2023Q1.主动偏股型基金的前十大重仓股分别是贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、五粮液、药明康德、山西汾酒、迈瑞医疗、爱尔眼科、阳光电源和金山办公，持仓规模占全部重仓股持股市值的比例分别为4.76%、3.53%、2.75%、2.53%、1.39%、1.25%、1.18%、1.07%、1.05%和1.00%。

　　与上一季度相比，具体有如下变化：

　　1只计算机股(金山办公)、2只周期股(万华化学和紫金矿业)和1只新能源股(中环股份)新晋主动偏股型基金持仓的前20名。前20名中有7只消费股、6只泛新能源股、3只医药股、2只电子股和2只金融地产股。

　　1只泛新能源股(比亚迪)、1只消费股(中国中免)和2只电子股(紫光国微和立讯精密)退出主动偏股型基金持仓的前20名。

　　港股仓位小幅回落，北水大幅加仓能源和电讯

　　重仓股层面，腾讯维持公募的港股第一大重仓地位。截止2023年一季度末，港股前5大重仓股为腾讯控股、美团-W、中国海洋石油、中国移动和快手-W，持股市值分别为534.46亿元、201.10亿元、133.72亿元、102.67亿元和91.11亿元。与2022Q4相比，港股前20大重仓中，新增理想汽车-W、越秀地产和长城汽车。

　　内外资有哪些分歧与共识？

　　作为A股市场上两大重要的机构投资者，我们汇总并对比了北上资金和主动偏股基金于2023Q1的仓位变化。随着市场主线的切换，内外资加减仓的共识和分歧也有所变化。

　　一季度，内外资的共识主要在加仓TMT和白酒，减仓新能源和大金融板块。具体来看，1)内外资大幅加仓软件开发、IT服务Ⅱ、游戏Ⅱ、半导体、通信设备、计算机设备等TMT板块中的细分行业;2)内外资对白酒行业的仓位提升幅度均靠前;3)光伏设备、电池、电网设备、风电设备、乘用车、能源金属等新能源相关行业仓位回落幅度较大;4)减仓房地产开发、证券Ⅱ、城商行Ⅱ和股份制银行Ⅱ。

　　一季度内外资的分歧主要集中在医药板块。一方面，公募大幅加仓化学制药、中药、医药商业、医疗器械等医药细分二级行业，而外资选择流出。另一方面，在外资仓位提升较多的保险、消费电子、广告营销等行业上，公募选择减仓。

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