11月9日：宏观情绪转暖 沪锌暂观望

研报正文

【***】：11月8日，***M0#锌24690元/吨，环比+150元/吨，对12合约升水1020元/吨，环比-85元/吨。

【***】：2022年10月***M***精炼锌产量为51.41万吨，略微不及预期，环比增加1.02万吨，同比增长2.96%。2022年1~10月精炼锌累计产量为492.8万吨，同比下滑2.48%。预计11月产量环比增加约2.3万吨。四季度国内矿山生产淡季，但进口原料补充，原料内紧外松格局改善，***费上升明显，11月锌精矿***费4500元/吨，环比上升300元/吨。同时，高温缓解后，冶炼开工率上升。

【需求】：需求端，下游进入淡季，国内疫情多点反复。***通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。11月4日当周，镀锌开工率65.96%，环比+0.05个百分点；压铸锌合金开工率47.03%，环比+2.79个百分点；氧化锌开工率52.9%，环比-1.1个百分点。

【库存】：11月7日，国内锌锭社会库存6.01万吨，较上周五+0.02万吨；11月8日，LME锌库存43675吨，环比-175吨。

【逻辑】：四季度国内矿山生产淡季，但进口原料补充，原料内紧外松格局改善，***费上升明显，11月锌精矿***费4500元/吨，环比上升300元/吨。同时，高温缓解后，冶炼开工率上升。需求端，下游进入淡季，国内疫情多点反复。***通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。但短期宏观情绪转暖，市场对疫情放松存期待，产业上库存低位，锌价短期宽幅震荡，暂观望。

【操作建议】：宽幅震荡，暂观望。

【短期观点】：中性

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种***的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。