市场宏观因素偏复杂 橡胶短期震荡探底

研报正文

产量：（数据来源ANPRC）2022年1-9月全球天胶产量1006万吨，同比+1.5%，其中，泰国+0.8%；印尼+2.9%；越南-14%；其他国家（非洲）+11%。

进口：(数据来源中国海关）2022年1-8月天胶与合成胶进口457万吨，同比+5%，去年同期-3.6%。

需求：（数据来源中汽协、统计局）2022年1-9月汽车产量增速+7.6%，去年同期+7.6%；2022年1-9月重卡销量同比-58%，去年同期-0.2%。2022年1-8月轮胎外胎产量增速-5.3%，去年同期+19%；1-8半钢出口增速+6.5%，去年同期+27%；1-8月全钢出口增速+13%，去年同期+18%。

库存：（数据来源上期所）全乳交易所库存31万吨，仓单29万吨；标胶交易所库存5万吨，仓单4.3万吨。

价差：现货老全乳胶11500、人民币混合胶10800，主力合约2301期现价差1680。NR主力合约9425，折美金1324，完税11045。

观点：本周沪胶价格再次探底，节后1-5合约结构就逐步又转回之前升水结构，说明之前炒作交割品题材没有更深入。

目前橡胶供应逐步季节性旺季，最新ANPRC报告中的数据显示供应仍为同比增加，只是增加幅度减小很多。需求整体较疲软，成品库存始终较难消化。目前能吸引抄底资金的理由就是绝对价格低，不是供需上的转变。

后续高产季节关注天气情况，还有今年国内交割品最终是否减产。目前商品除了自身基本面外，也较大程度会受到宏观面扰动。整体市场宏观因素偏复杂，短期震荡探底。