A股又失守3000点了！市场底部在哪？ 四季度如何把握投资机会?

　　A股又失守3000点了！当前是合适的入场时机吗?今年四季度该如何把握投资机会?今天就带您解读一下。

　　市场底部特征明显

　　首先，从估值水平看，市场或逐步接近底部区域。当前上证指数、沪深300、创业板指PE估值均位于近十年25%分位左右，具备一定的安全边际。

　　而且截至9月末，A股破净的公司比例占比12%，已经超过今年4月29日的11%，仅次于2008年的15%和2005年的16%。从破净率来看，当前或是近14年来的相对低点。

　　其次，市场热度或已冷却至两年来最低水平。A股在9月最后一周日均成交仅有6364亿元，已连续6周出现萎缩，并且A股整体换手率已回落至2020年9月以来的最低水平。

　　***融券成交占比也在9月最后一周达到历史最低水平，连续5周位于7%以下，刷新了两融制度推出以来的历史最低值。

　　此外，我们还可以通过股债利差指标来辅助对市场行情的判断。股债利差是股票投资收益率和***国债收益率的差，即“市场收益率”高于“无风险利率”的部分，可以理解为风险溢价，在一定程度上反映市场资金***，帮助投资者择时***，从而获得超额收益。

　　一般来说，股债利差越大，说明权益类投资收益偏高，股市比债市更具有投资价值，此时可以考虑配置一些风险资产，反之亦然。

　　我们以10月18日的数据为例，沪深300指数的股债利差已达到6.21%，超过了4月底的极值水平(6.07%)，接近2016年1月底的6.47%，2019年1月初的6.77%，2020年3月底的6.71%。

　　以上这些时刻几乎都是市场的底部时刻，如果在这些时刻入场，收益会如何呢?我们做了一个模拟：

　　注：上述数据仅做模拟，不预示未来收益，模拟指数为沪深300

　　四季度市场展望

　　据中信证券观点，当前国内经济和政策预期逐渐明朗，预计三季度或是此轮经济下行的尾声，四季度开始逐步好转;***加息和***币快速贬值的压力高点已过，对市场的负面影响逐渐减弱;A股全面修复行情或已启动，预计可能将持续数月，期间扰动因素或有反复，但不改修复趋势。

　　此外，近期多家基金公司与券商资管机构宣布基金自购的消息，用真金白银体现出对后市的信心，站在利益的角度，基金公司与投资者共进退，也表明希望大家看到低位布局的良机。

　　行业配置上，建议一方面要着眼***，在不确定因素增加时，关注业绩成长性强、相对自主可控的成长板块机遇，如半导体、军工等，在底部区域可考虑适当加仓增添***。

　　另一方面，随着国内政策预期逐渐明朗，市场情绪或逐步修复，有望震荡企稳，在需求释放和政策***的两轮驱动下，消费板块有望逐步迎来复苏，值得重点关注。

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　　风险提示：文章涉及的观点和判断仅代表我们对当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化。本文仅用于沟通交流之目的，不构成任何投资建议。投资有风险，入市须谨慎。