市场宏观因素偏复杂 橡胶未有趋势性方向

研报正文

产量：（数据来源ANPRC）2022年1-7月全球天胶产量755万吨，同比+3.2%，其中，泰国+8%；印尼+2.9%；越南-19%；非洲+11%。

进口：(数据来源中国海关）2022年1-8月天胶与合成胶进口457万吨，同比+5%，去年同期-3.6%。

需求：（数据来源中汽协、统计局）2022年1-8月汽车产量增速+5%，去年同期+12%；2022年1-8月重卡销量同比-60%，去年同期+8%。2022年1-8月轮胎外胎产量增速-5.3%，去年同期+19%；1-8半钢出口增速+6.5%，去年同期+27%；1-8月全钢出口增速+13%，去年同期+18%。

库存：（数据来源上期所）全乳交易所库存30.6万吨，仓单27.1万吨；标胶交易所库存5.9万吨，仓单4.9万吨。

价差：现货老全乳胶11950、人民币混合胶11250，主力合约2301期现价差1885。NR主力合约9985，折美金1406，完税11605。

观点：长假前两周沪胶底部反弹至13000附近后横向震荡，节后期货合约呈现出了back结构。沪胶主力合约与非标人混胶现货价差拉大至1800-2000区间。

假期间海外原料价格变化不大，东京胶与新加坡标胶价格小幅上扬2.5%左右。整体长假期间海外橡胶价格变化不大。橡胶绝对价格较低，弹性也会加大，但是整体市场宏观因素偏复杂，不能单一品种的基本面来分析，不易过分追高。