PVC市场供需压力不减 整体或将延续偏弱趋势

研报正文

价格：9月PVC价格先涨后跌，价格重心较下移。上半月由于PVC供需基本面整体偏弱，库存震荡增加，供应端销售有一定压力，造成开工偏低，出厂价略涨；下半月开工提升，出厂价再次下调。截至9.30华东电石法6565（环比-170），华东乙烯法6450（环比-235）。

9月PVC期货先涨后跌，上旬由于基本面略有改善，且宏观气氛好转，盘面上涨；下旬行业开工提升，且美联储激进加息，基本面与宏观面共振价格回落，月底空头减仓止跌企稳。截至9.30，V2301收6184(环比-62），01合约持仓量为617103手（环比+141752手），9月主力持仓大幅增加。

供给端：10月PVC开工预计环比回升。9月PVC集中检修期进入尾声，10月预计开工提升。由于社会库存整体高位，10月供应增量预计将增加企业的销售压力。

需求端：10月需求预计难有明显好转。10月虽然处于传统需求旺季，但地产弱势未改,9月旺季不旺,10月需求提升幅度预计不大；10月外盘需求有企稳改善可能,但从订单来看出口量环比变化不大。

库存端：库存同比偏高。9月库存虽然处于去化态势，但库存绝对量依旧偏高，10月仍然是传统旺季，库存或将继续缓慢去化。

基差端：基差小幅缩小。9月期现下行，月底期货小幅反弹，基差小幅缩小，仍处合理区间。

重点关注：

第一：宏观及地产政策消息；

第二：国际原油、国内煤炭及兰炭价格变化。

策略：9月末PVC探底之后空头减仓，盘面小幅回升，从基本面上看，10月PVC市场供需压力不减，供给有回升预期，需求预计好转有限，PVC价格重心或有下移，关注10月库存变化。中长期看，四季度宏观仍将受到美联储加息影响，上游如未出现降开工减产，PVC基本面难有明显改善，整体或将延续偏弱趋势。