市场对后市预期较悲观 棉花仍有下跌空间

研报正文

宏观：

尽管美国通胀高位回落，但是依然处于高位，距离美联储2%的目标较远，故美联储官员继续强调加速加息应对通胀的必要性。

从议息会议释放的信号和联储官员讲话基调，叠加通胀、就业和其他宏观经济数据支撑，预计美联储2022年剩余时间或再加息100-125BP。

召开稳经济大盘四季度工作推进会议。会议指出要针对需求偏弱的突出矛盾，想方设法扩投资促消费，调动市场主体和社会资本积极性，继续实施好稳经济一揽子政策和接续政策。

基本面：

9月29日郑棉收报13395元/吨，较月初下跌1620元/吨，跌幅10.79%。棉纱收报20310元/吨，较月初下跌1745元/吨，跌幅7.91%。

9月内外棉花市场受加息及消费下滑影响连续大跌。美棉创下近2个月新低，郑棉更是跌回2年前。新棉大量收购临近，市场对于收购价格预期不断下调，郑棉失去上涨动力。

当前收购价格多集中在5.1-5.5元/公斤，距离棉农心理预期相距甚远，双方陷入博弈局面。新疆自治区发布文件下调棉花出疆运补，鼓励下游纺纱织造产业发展，削弱了新疆棉内地竞争力。

现货方面，由于新棉收购进度滞后，新疆棉受疫情影响运输受阻，内地陈棉价格坚挺，基差居高不下，下游采购积极性不高，多数持观望态度。

策略：

新棉收购价格一路下行，市场对后市预期较悲观，郑棉仍有下跌空间。国庆节前后，受政策刺激和棉农挺价意愿支撑，短期郑棉有超低反弹动力，操作上建议观望为主。节日期间关注USDA报告以及新棉收购价格走势。