PTA或有修复需求表现 乙二醇难有明显改观

研报正文

成本端：PX供应或将缓慢恢复。PX国产供应方面处于缓慢的增加趋势，如果新装置无法在10月投产，预计产量增加更加缓慢。进口方面，由于9/10月有个别工厂检修，预计进口增量也并不明显。

供给端：PTA供应存增量预期。10月检修计划有限，大型PTA装置多未确定检修计划，新产能可能投产，但存在不确定性，预估10月PTA产量480万吨左右，供应相对充足。MEG到港增加，存量装置重启。10月多套检修乙二醇装置计划重启，且船货或集中到港，乙二醇供应压力提升。

需求端：关注节前备货节奏。10月聚酯仍有投产预期，产量或将微幅提高，但下游聚酯旺季不及预期，聚酯开工下滑，工厂原料备货热情或不高，多阶段性消化库存为主，预估10月聚酯对PTA消费量波动有限。

库存端：PTA由去库转为累库。效益好转PTA开工积极性提升，预计PTA未来产量也同样增加，但下游聚酯负反馈至PTA仍然需要时间，预计PTA缓慢由去库向累库转变。MEG港口累库预期较强。MEG供应增量预期较强，聚酯刚需维持下，港口库存或将累库。

策略：欧洲能源紧张且原油供应趋紧下有减产预期，短线有所稀释宏观弱势风向，PTA或有修复需求表现，但供应压力渐增，反弹幅度或有限。MEG目前估值仍偏低，但基本面难有明显改观，估值修复行情难以持续。

重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。