装置开工率大幅增加 沥青短期宽幅震荡走势

研报正文

市场要闻与重要数据：

1、9月14日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2212合约下午收盘价3674元/吨，较昨日结算价下跌145元，跌幅3.8%，持仓392078手，环比增加24098手，成交465299手，环比减少151189手。

2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，4706-4906元/吨；山东，4270-4580元/吨；华南，4850-4900元/吨；华东，4650-4850元/吨。

3、卓创资讯进口重交沥青CFR人民币完税价格：华南，5280-5360元/吨；华东，4910-5030元/吨；北方，4910-5030元/吨。

4、中国银行消息，中国银行聚焦基础设施基金投资项目配套融资扎实开展系列工作，统筹推进项目对接，高效建立信贷评审绿色通道，促进项目加速形成实物工作量。

截至目前，中行已完成基础设施基金投资项目配套融资审批逾2500亿元，实现配套融资投放近75亿元，涉及17个省市，涵盖公路、铁路、机场、水利、产业园区、风电光伏等领域。

下一步，中国银行将抓实抓好基础设施基金投资项目配套融资工作，加速项目信贷投放落地，积极助力稳住经济大盘。

市场分析：

近期由于利润的大幅改善，国内沥青装置开工负荷呈现出迅速回升的态势。参考百川资讯统计，截止本周国内沥青装置开工率来到47.33%，环比前一周增加4.54%，增幅超出上周预期。

虽然在需求跟随季节性边际改善、库存处于低位的背景下，短期市场还未形成显著的矛盾，现货价格整体持稳。

但持续提升的开工与产量对中期前景造成一定压力，昨日BU盘面的下跌也反映了这种预期，可以看做提前压低远期的沥青利润。

考虑到近端基本面尚可，暂时还未出现明显的累库趋势，且原油价格再度走强，我们认为预期可能还会出现反复，BU主力合约短期或维持区间震荡格局。

策略：短期观望为主；若未来原油大幅反弹带动盘面上涨、基差回落，可考虑逢高空的思路。

风险：沥青炼厂开工率大幅下滑；终端道路需求超预期；宏观经济表现超预期。