基于美鹰派加息预期 沪铜期价或承压下行

研报正文

行业资讯

1、8月德国电动汽车销量同比提升6%。8月份，德国新电动乘用车注册量为56,725辆，同比提升6%，市场份额提升到了28.5%（去年同期为27.6%）。

2、智利将暂停新铜矿项目的部分特许权使用费5年。智利将对一些投资项目启动5亿美元的税收激励措施。智利明年将把国家投资规模提高10％。

3、受惠于汽车燃料价格下行，英国8月通胀率同比增速小幅回落，脱离两位数增长，但仍高于英国央行的设定水平。英国统计局周三数据显示，英国8月CPI同比9.9%，预期10%，前值10.1%，整体通胀率增速从7月的两位数增长小幅回落。

4、9月14日周三，美国劳工部发布的数据显示，美国8月PPI（生产者价格指数）同比增长8.7%，低于预期的8.8%和上月的9.8%；环比下降0.1%，与预期持平，高于上月的-0.4%。

5、国常会：缓税4400亿，坚持开放是中国基本国策，新核准两个核电项目。

6、工会拒绝初步协议，美国三十年来首次全国铁路罢工迫在眉睫。

现货资讯

期货合约近强远弱走强，现货回落至贴水。SMM9月14日上海电解铜现货对当月09合约报于贴水50-升水20元/吨，均价贴水15元/吨，较昨日跌230元/吨。

市场日内成交主体以贸易商居多，由于高BACK及09合约的交割临近，下游入场意愿弱。升贴水虽然较昨日明显回落，但更多来自于09与10合约月差扩大所致。月差扩大值远明显高于升水回落值，现货依然维持偏紧态势。

SMM认为在进口铜盈利窗口关闭，台风影响，中秋假期补充到国内的货逐步消耗等因素下，持货商较难出现下调升水的举措，09合约换月后市场或将再次面临高升水的格局。

市场分析

周三伦铜收跌0.57%；沪铜主力10合约日盘收跌1.44%，夜盘收跌0.22%。美国8月PPI同比增速较7月回落至8.7%，核心PPI仍高于预期；周二公布的8月CPI同比8.3%高于预期，核心CPI意外加速；市场预计下周至少加息75基点，铜价承压回落。

虽然全球需求前景暗淡，但目前供应仍紧俏，沪期铜09-10合约价差扩大至800元/吨附近。国内传统消费旺季到来，下游订单改善，精铜杆企业预计9月开工率升至去年同期上方。

下游逢低采购意愿强，抑制铜价向下空间。市场等待明日即将公布中国8月基建、房地产数据。操作上暂先观望。