沪铝期价或出现短暂反弹 沪锌基本面偏乐观

研报正文

沪铝：

期货行情：上周五，上海市场电解铝对沪铝2209合约报贴水80-40元/吨；华中市场电解铝对沪铝2209合约报贴水180-140元/吨；广东市场电解铝对沪铝2209合约报贴水110-70元/吨。

供应方面，受利润影响，氧化铝供需仅小幅过剩，价格波动有限，且电价及冶炼辅产品价格波动不大，电解铝成本支撑逻辑仍有效，川渝限电影响刚消退，云南压电限产消息接踵而至，预计9月电解铝产量低于337万吨，同时，电解铝净进口量仍难有明显增加。

消费方面，房地产板块明显拖累铝的终端消费，叠加疫情影响，料传统消费旺季的整体需求增量或不及预期。

上周，国内电解铝社会库存下降1.1万吨，保税区库存下降800吨。尽管消费难见大幅增长，但供应端故事频发，在市场情绪修复的档口，铝价或出现短暂反弹。

策略方面：建议逢低短多。

沪锌：

期货行情：上周五，上海市场0#锌主流报价对沪锌2210合约报升水740-750元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2210合约报升水410-440元/吨；天津市场0#锌主流报价对沪锌2210合约报升水680-740元/吨。

供应方面，近期矿供应问题阶段性缓和，川渝地区的精炼锌企业恢复正常生产，预计9月产量约52.6万吨。

消费方面，以基建为主的镀锌板块为市场带来消费预期，而压铸锌合金和氧化锌需求平平，但需警惕疫情对消费的拖累。

上周，国内精炼锌社会库存下降2.49万吨，保税区库存下降500吨。从近期表现来看，锌价大幅回调后下游积极补库，表明终端的刚性需求尚可，锌基本面偏乐观。

策略方面：建议轻仓短多。