出栏意愿明显增强 生猪短期震荡行情

研报正文

现货信息：昨日生猪价格整体呈现较大幅度回落，其中东北地区22.3-22.8元/公斤，较昨日上涨0.1-0.12元/公斤；华北地区22.4-22.8元/公斤，各地区涨跌互现，部分地区上涨0.2元/公斤。

华东地区23.14-23.34元/公斤，上涨0.1元/公斤；华南23.44-24.72元/公斤，下跌0.27-0.4元/公斤；西南地区22.28-23.18元/公斤，下跌0.1-0.2元，四川地区23.64元，较昨日下跌0.2元/公斤。

受益于节前采购数量增加以及价格维持高位的影响，养殖户近期出栏量开始有所增加，整体来看，市场普遍对节后跌价开始有所担忧，出栏意愿明显增强。

叠加近期政策层面推进猪肉抛储使得市场对于猪价下行有所担忧，现货开始逐步兑现一定的下跌压力。

基本面上看：市场整体存栏以及成猪供应压力并不大，而需求状况表现仍然较好，因而在此背景下，我们认为价格本身也不具备大幅下跌的基础，或整体以小幅震荡为主。

昨日期货盘面整体呈现小幅震荡，期货盘面整体跟随现货呈现一定幅度下跌，中秋节来临，盘面资金减仓容易呈现较大幅度震荡。

近期盘面的反弹一定程度兑现了此前抢跑节后下跌的预期，空头资金开始止盈离场。从产能、存栏推演模型来看，对于01期货合约，我们认为结构性矛盾可能并不突出。

近期期货方面走势可能仍要取决于对节后猪价下跌节奏的兑现，如近期出栏数量增加，将一定程度缓解后市的叠加压力，进而带动盘面反弹。

不过整体来看，当前生猪存栏量及出栏体重并不高，不至于对预期猪价带来太大冲击，盘面预计仍以偏震荡为主。

策略：

单边：短期交易空间相对有限，观望为主；

套利：11-3正套继续持有。