纯碱整体供应偏紧张 甲醇短期震荡偏强运行

研报正文

【纯碱方面】

受玻璃冷修增长影响，昨日期碱下跌。8月玻璃中下游短暂补库结束后，产销率转差，原片库存再度累积。目前深加工需求仍无明显改善，叠加国内疫情抬头，旺季预期存在落空可能，浮法玻璃冷修计划陡然增多。

据统计，9月存冷修计划的产能合计产能3050吨/日，不排除还有更多冷修加入。浮法产能缩减带动纯碱刚需走低，期碱回落。不过由于光伏还有投产，整体纯碱刚需收缩程度预计有限。

随着下游订单回流碱厂，预计碱厂走货环比还有上升空间，同时碱厂开工率预计也将走高，四季度供需预计双升，整体供应偏紧张。

目前纯碱上中下游库存均在低位，供应偏紧格局下现货下行动力有限，而主要下游利润不佳现货上行动力也不明显，预计现货价格将横盘运行。期碱贴水现货较大，存在多配价值。

【甲醇方面】

9月6日，甲醇主力合约延续涨势，开盘2631元/吨，收盘2684元/吨，涨53元/吨。现货市场内地地区稳中有升，沿海地区重心上移，涨幅在15-70元/吨。基本面来看，近期甲醇企业装置检修计划减少，开工负荷小幅回升，但同比处于低位。甲醇进口量预期缩减，但沿海地区库存消化速度较为缓慢。

成本方面，近期坑口煤价坚挺运行，成本有一定支撑。

利润方面，煤制甲醇目前处于亏损，气制甲醇还有一定利润，下行空间相对有限。从需求端来看，传统下游开工出现好转迹象，甲醛、醋酸等开工略微回升，氯化物产物、二甲醚产量或增加；持续关注MTO装置情况。

整体来看，甲醇供应逐步恢复，下游需求环比有所改善，原油反弹，化工板块支撑增强，叠加下游需求改善，甲醇近期偏强震荡看待。

风险提示：关注原油价格波动，宏观环境变化，下游开工恢复情况。