终端需求改善幅度有限 短期沥青或呈震荡走势

研报正文

盘面走势上，近期沥青2212主力合约处于震荡走势，上周整体跌幅为2.58%，本周截止昨日收盘，涨幅为1.03%。

供给方面，根据百川资讯数据统计，截至8月31日当周，全国炼厂开工率环比增加0.51%至40.71%，同比减少0.29%。

近期在利润改善的刺激下，地炼沥青产能快速释放，部分炼厂已经开始增产，部分停产已久的中石油炼厂也开始排产沥青，9月供应将继续有所增加。继续关注供应端变化。

库存端，截至8月31日当周，炼厂库存率环比减少0.79%至29.50%，同比减少22.50%；东北地区炼厂库存率环比减少1.47%至19.12%，华北山东地区环比减少0.06%至33.25%，华南地区环比减少0.63%为15.00%，长三角地区环比减少1.26%至21.05%。

社会库存率环比减少0.48%至22.31%，同比减少25.37%。继续关注库存端变化。

需求端来看，进入9月，公路建设投资逐步释放，北方多数项目赶工，南方地区多数高速项目继续推进，同时，西南川渝地区限电取消，终端施工逐步恢复。

据百川盈孚统计，今年1-7月中国沥青表观消费量1447.72万吨，同比下降30%；其中，7月中国沥青表观消费量245.20万吨，同比减少56.14万吨，同比下降19%。继续关注需求端变化。

技术面上，从周线上看，当前沥青2212主力合约上方受多条周均线压制，周MACD指标继续开口向下运行；从日线上看，当前沥青2212主力合约上方受多条日均线压制，日MACD指标开口向下运行，技术上处于震荡走势，短期关注下方250日均线附近的支撑力度，上方关注20日和30日均线附近的压力。

整体来看，上周沥青炼厂开工率环比继续回升，库存继续去化依旧维持低位，终端需求改善幅度仍较为有限。

短期供应增加预期而需求恢复仍有待观察，沥青价格仍以跟随原油成本端波动为主，关注九月传统旺季需求能否兑现，预计短期沥青呈现震荡走势。后期继续关注原油价格走势以及供需面的变化情况。