短期锌价或重心上移 铜市基本面支撑格局不改

研报正文

一、 行情回顾与操作建议

（1）锌期货沪锌上涨，上周五晚间美公布的8月就业数据令市场增加对9月加息50BP的押注，流动性收紧担忧有所下降，同时俄罗斯宣布无限期关闭北溪1号管道，荷兰TTF基准天然气期货价格飙升至283，宏观转暖及突发事件推动锌价大涨，09-10价差跌60至320。

总持仓继续下降总成交增加，资金入场意愿仍不强。上海对下月报价，上调升水，上海现货升水735。日内LME锌价涨幅达1.5%，0-3back结构降至37，库存微降25吨。

市场交易重心再度回到欧洲能源危机以及宏观流动性上，欧洲能源危机推动欧元大跌美元大涨，但由于对美联储9月加息幅度放缓的押注，有色并未受美元走强影响。

不过在美联储9月议息会议落地前市场仍难抉择9月加息幅度，宏观情绪改善空间有限，短期锌价由欧洲能源危机驱动，预计将重心上移。

（2）铜期货沪铜走强，宏观压力放缓，美8月非农就业数据令市场增加对9月加息50BP押注，有色价格获得支撑，沪铜09-10价差跌80至430，总持仓总成交略降。

伦铜日内底部回升收平，0-3back结构扩大至58，库存减2100，海外现货紧张加剧。国内现货升水涨35至400，精废价差涨至674，江西废铜杆升水440，华东电力用杆加工费940，废铜杆对精铜杆继续有价格优势。

当前铜市基本面支撑格局不改，但短期铜价主要由宏观主导，在美9月议息会议前，预计市场仍将难抉择9月加息幅度，宏观情绪改善空间有限，铜价谨慎追涨。

二、行业要闻

1.据市场消息，俄罗斯乌多坎铜业董事会主席叶尔科扎•阿克尔别克表示，乌多坎铜业计划将大部分产品出口中国，并同时在考虑向印度和越南市场出口的机会。

2.智利国家铜业委员会Cochilco上周五称，智利国家铜业公司Codelco7月份的铜产量下降6.5%，至12.8万吨。

3.据9月2日消息，知名投行高盛（GoldmanSachs）周五预计，到2023年上半年，铜价将从今年下半年的每吨7,200美元升至8,000美元。

4.9月5日12时52分，四川甘孜州泸定县（北纬29.59度，东经102.08度）发生6.8级地震，周边地区震感强烈，震源深度16千米。

SMM统计四川地区精炼锌产能76.5万吨，占精炼锌总产能的9.6%。据SMM调研了解，目前地震对四川地区冶炼厂生产暂无影响，且前期企业限电已经恢复，企业均正常生产，后续影响SMM将持续跟踪。