比亚迪：8月销量继续攀升 月销首破17万+

　　插电涨势迅猛，引领国产插混市场。8月，公司乘用车销售17.40万辆，同比+187.53%，环比+7.25%。其中纯电占8.27万辆，同比+172.13%，环比+2.08%插电9.13万辆，同比+203.06%,环比+12.41%。插电式混动增势迅猛，今年1-8月累计销量达48.72万辆，同比+335.13%。纯电动今年1-8月累计销量达48.72万辆，同比+227.37%。

　　高端车型持续劲销，树立行业标杆。8月，王朝旗舰汉系列销量达到2.60万辆，同比+188.92%，环比+0.60%，累计销售超30万辆。作为首款达成“售价、下线双30万+”的中国品牌轿车，汉系列长期领跑中国品牌中大型轿车市场。其中汉DM增长迅速，8月销量同比+351.60%。唐系列单月销售1.08万辆，同比+74.44%，环比-8.25%，累计销售超37万辆。唐EV车型同比+230.60%，较7月份增速有所下降，但仍是国产中大型SUV的标杆。

　　中端车型销量依旧强劲。8月，在秦PLUSDM-i和秦PLUSEV的共同推动下，秦家族销量高达3.95万辆，同比+76.39%，环比+15.82%，累计销售超72万辆，秦PLUSDM-i同比+85.90%;宋家族8月销量高达4.25万辆，同比+132.24%，环比+9.83%，累计销售超129万辆，宋DM系列销量增速迅猛，同比+321.90%;元家族8月销售1.83万辆，同比+280.52%，环比-17.62%，累计销售超34万辆。其中元PLUS作为搭载e平台3.0的首款A级潮跑SUV，成为新能源SUV用户的重要备选项，丰富家族产品体系，强势冲击A级新能源SUV市场;海豚系列8月销售2.35万辆，环比+11.73%，累计销售超过13万辆。3月份推出的驱逐舰05.8月销售0.87万辆，环比+15.59%。

　　海豹车型初来乍到，上市当日累计订单破6万辆。海豹售价20.98-28.68万元，e平台3.0+CTB持续赋能，销量可期。

　　高端爆款车型即将推出，海外市场同步推进。公司将在2023年上线豪车品牌首款车型将达到百万元级别，并且将于2024年推出第五代DM-i系统。海外布局方面，公司将海豹、海豚、元PLUS等车型投入欧洲、日本等新能源车市场，有望凭借优质的产品和新能源技术积累在海外市场实现高渗透。

　　投资建议：公司目前处于技术兑现期以及产品强周期，品牌力正在显著跃升，客户群体广泛，订单充足，未来随着规模进一步提升以及原材料价格下降，公司盈利能力还将进一步提升，当前公司优势显著，往后看经营边际提升趋势确定。我们预计2022/23/24年EPS为3.03/4.51/6.71元，当前股价对应2022/23/24年PE分别为110.8/74.5/50.1X，继续维持“强烈推荐”评级。

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