终端消费改善幅度有限 沥青关注需求端变化

研报正文

一、行情回顾

沥青2212主力合约本周收出了一颗上影线126个点，下影线67个点，实体57个点的阴线，本周开盘价：3865，本周收盘价：3808，本周最高价：3991，本周最低价：3741，较上周收盘跌101个点，周跌幅2.58%。

二、消息面情况

1、根据国际金融协会（IIF）的数据，8月俄罗斯石油出货量达到同期以来的最高水平，希腊拥有的油轮在帮助俄罗斯石油进入国际市场方面发挥巨大作用。

国际金融协会（IIF）首席经济学家Robin表示，俄罗斯通过外国拥有的油轮出口大部分原油。根据船舶跟踪和港口数据，维多（Vitol）、嘉能可（Glencore）、贡沃尔（Gunvor）以及托克（Trafigura）都在继续大量进口俄罗斯石油和产品。

2、文件显示，欧佩克+联合技术委员会（JTC）预计2023年第四季度原油供应不足将扩大至180万桶/日。

3、欧佩克+联合技术委员会（JTC）指出，在2022年和2023年的剩余时间里，经合组织商业石油库存的初步数据将保持在2015-2019年平均水平以下。

三、后市展望

供给方面，根据百川资讯数据统计，截至8月31日当周，全国炼厂开工率环比增加0.51%至40.71%，同比减少0.29%。近期随着利润的改善沥青装置开工逐步回升，9月供应将继续有所增加，其中地方炼厂增量相对明显，利润的好转对于炼厂加工有一定的刺激，开工负荷持续提升。继续关注供应端变化。

库存端，截至8月31日当周，炼厂库存率环比减少0.79%至29.50%，同比减少22.50%；东北地区炼厂库存率环比减少1.47%至19.12%，华北山东地区环比减少0.06%至33.25%，华南地区环比减少0.63%为15.00%，长三角地区环比减少1.26%至21.05%。社会库存率环比减少0.48%至22.31%，同比减少25.37%。继续关注库存端变化。

需求端来看，国内部分地区由于仍受到高温天气限制，下游开工受阻，终端消费改善幅度有限。南方部分地区受限电影响，终端尚未恢复施工，北方等地气温下降，部分地区存在赶工期情况。

据百川盈孚统计，今年1-7月中国沥青表观消费量1447.72万吨，同比下降30%；其中，7月中国沥青表观消费量245.20万吨，同比减少56.14万吨，同比下降19%。即将进入“金九银十”沥青传统需求旺季，部分项目或有开工的计划，继续关注需求端变化。

整体来看，本周沥青炼厂开工率环比继续回升，库存继续去化依旧维持低位，终端需求改善幅度仍较为有限。

短期供应增加预期而需求释放未有起色，沥青价格仍以跟随原油成本端波动为主，关注九月传统旺季需求能否兑现，预计短期沥青呈现震荡走势。后期继续关注原油价格走势以及供需面的变化情况。

技术面上，从周线上看，本周沥青2212主力合约震荡下跌，周K线收出三连阴走势，周MACD指标开口向下运行。

从日线上看，今日沥青2212主力合约震荡收跌，上方仍受多条均线压制，MACD指标继续开口向下运行，技术上处于震荡偏弱走势，短期关注下方250日均线附近的支撑力度。