市场供应相对充足 菜籽粕震荡偏弱运行

研报正文

【行情复盘】

期货市场：1日，菜粕主力01合约下跌，午后收于2887元/吨，下跌14元/吨，跌幅0.48%；菜油01合约下跌，午后收于10670元/吨，下跌438元/吨，跌幅3.94%。

现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格稳定，南通3540元/吨持稳，合肥3470元/吨持稳，黄埔3590元/吨持稳。菜油现货价格坚挺，南通12900元/吨涨30，成都13280元/吨涨30。

【重要资讯】

巴西植物油行业协会(ABIOVE)预计2022/23年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.51亿吨，比上年产量提高19.3%；美国《农场杂志》媒体旗下的咨询服务机构职业农场主公司(ProFarmer)上周组织了年度中西部考察，对7个主要玉米大豆生产州的作物进行实地考察。

上周五该机构发布的全国产量预估报告显示，美国玉米产量将低于美国政府预期，因为炎热干燥天气导致单产潜力受损，不过大豆收成预计略高于美国农业部预期，单产数据给到51.7。截至上周美豆优良率57%，前值是57%，对美豆市场形成利空。

预计美国大湖区、中西部气温水平还将进一步回落，但平均气温仍高于常年同期。从降水情况来看，本周大湖区天气仍表现为干燥，中西部爱荷华、明尼苏达、伊利诺伊有30mm左右的降水预期，对大豆生产起到积极作用。未来一周，大湖区、中西部天气仍表现干燥，对大豆产情形成中性偏差影响。

【交易策略】

由于10月之前大豆到港量紧张，且油厂榨利不佳，挺价心态浓厚，基差持续维持高位。关键生长季多头力量相对较强，市场多认为9月USDA报告会较大幅度下调单产，干燥的天气和不确定的降雨体现出美豆单产短期的不确定性较强，使得天气升水反复。

但本周数据显示美豆优良率没有进一步下降，且ProFarmer预估美豆单产在51.7左右，依旧不低，美豆暂不具备大幅拉涨的基础。

9月中旬以后，市场关注点可能在于南美豆播种情况，ABIOVE预计2022/23年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.51亿吨，比上年产量提高19.3%，也将对美豆形成持续性利空。近期人民币贬值使得进口成本增加，油厂挺价心态较浓，基差走势坚挺。

由于新作油籽整体表现丰产，美联储加息预期依旧较强，美豆方向还是看空，但目前天气仍有反复可能会冲高，近期美豆主产区降温降雨，节奏不太好把握，01合约预计不会突破前高，不建议追高，逢高轻仓试空为主。

目前菜粕供应相对充足，四季度菜籽及菜粕到港量增加，操作上逢高空为主。菜油观点不变，空单继续持有。

印尼国内棕榈胀库，急迫需要出口，而马棕劳工短期反复但有向好解决预期，黑海贸易逐步恢复后俄乌葵油及菜籽油出口需求旺盛。暂时不看油脂翻转上涨，短期或有反复，轻仓试空或空单继续持有。