短期铝价阶段性回暖 沪锌需求弱势延续

研报正文

【沪铝】

隔夜沪铝震荡偏弱，夜盘AL2210收于17915元/吨，跌幅1.4%，持仓增仓2875手至17.69万手。

现货贴水40元/吨，佛山A00报价18240元/吨，对无锡A00报贴水100元/吨。铝棒加工费河南临沂持稳，其他地区上调20-50元/吨；铝杆加工费持稳；铝合金ADC12及A380下调50-100元/吨，A356及ZLD102/104下调100元/吨。

海外经济持续低迷，各国仍存在超预期加息，能源压力加重，海外罢工事件频发，铝厂减产消息四起。

国内方面，受限于高温电力不足等问题开始降负荷生产，西南地区丰水期优势电价空间不再，亏损铝厂规模增加，国内供给节奏从快速扩张趋于放缓持稳。

终端方面，汽车板块消费小幅回暖，地产传统板块持续疲软、工业品整体大环境较弱，区域间疫情反复和限电干扰将推动铝边际供需走弱。

当前减产因素引发的供应担忧将主导短期铝价阶段性回暖，后续需关注海外能源压力带来的经济收缩和减产预期，以及国内消费淡季过去叠加秋季气温下降，供需格局能否出现显著改善。

【沪锌】

美8月ISM制造业指数大幅反弹，而周初请失业金人数降至两个月以来最低水平，显示当前制造业对劳动力需求仍强，美联储仍有较大空间激进加息。

10年美债收益率大幅跳升，最高冲至3.30%，美元指数跟随上冲，全面压制基本金属价格。沪锌夜盘主力跌3.82%,报23675元/吨，2210合约持仓减少3016手至13万手，上期所注册仓单减少1177吨至6.14万吨。

LME锌跌6.24%,报3247.0美元/吨，库存增加100吨至7.7万吨。上海0#锌今日对2209合约报至升水300-350元/吨，对均价升水30-60元/吨左右。

广东0#锌对沪锌2210合约升水395-425元/吨左右，粤市较沪市贴水310元/吨；天津锌对2209合约报升水300-400元/吨附近，津市较沪市升水60元/吨。9-10价差400元/吨，10-11价差310元/吨，内外比价至7.29。

国内迎来久违的降雨季节，四川一般工业用电已经开始放松，当地冶炼厂生产恢复正常。本次限电影响当地生产时间由之前的5天延长至15天左右，随着冶炼生产的恢复，对广东发货量将明显增加。而天津地区已因部分对上海发货冶炼厂直发而累库，升水有所下移。

目前看，基建项目落地带来的实物采购量仍未落地，需求弱势延续。海外能源问题仍在炒作，电力短缺问题或将在年内持续影响当地生产，导致内外比价回升压力加大。