现货端维持景气状态 生猪上方有调整空间

研报正文

现货信息：今日生猪价格继续呈现快速上涨，其中东北地区22.56-22.84元/公斤，较昨日上涨0.24-0.3元/公斤；华北地区23.08-23.46元/公斤，较昨日上涨0.22-0.49元/公斤。

华东地区24.24-24.44元/公斤，上涨0.6元/公斤；华南23.48-24.76元/公斤，较昨日维持小幅上涨；西南地区22.88-23.48元/公斤，整体持平，四川地区24.04元，较昨日上涨0.2元。

消息面：9月期间生猪市场基本面偏强的格局仍在延续，近期三方机构公布的数据来看，大猪小猪价格价差在明显拉大而养殖企业生猪出栏体重整体呈现下滑态势，反应整体生猪供应趋紧的态势，因而在此背景下，生猪供应紧张，价格仍然易涨难跌。

需求方面：后续亮点仍在逐步兑现中，虽然近期消息端多传闻国内疫情有扩散迹象，但短期囤货可能同样会对消费带来利好，而节假日临近，市场备货需求仍在逐步兑现中，在此背景下，预计节前价格仍然有望进一步上涨，现货端维持景气状态。

观点小结：相较于现货端的强势上涨，期货盘面走势则明显偏弱，整体来看，市场仍然在积极兑现利好的过程中。从产能、存栏推演模型来看，未来几个月中成猪供应量处于逐步增加状态，因而节后不排除有一定的跌价可能，这也是近期盘面呈现期现背离的主要因素。

对于01期货合约，我们认为结构性矛盾可能并不突出，短期现货偏强对近端大概率会有带动，01合约也难出现太多反向指标，但节后需求其实看不到太多亮点，加之供应恢复，价格在进步冲高后或有下跌偏空的可能，短期以震荡市为主。

策略：短期交易空间相对有限，观望为主。