宏观利空再次袭来 沪铜期价承压向下运行

研报正文

期货市场：外盘市场8月30日LME铜开盘8000美元/吨，收盘7854.5美元/吨，较前日收盘价8129美元/吨跌3.38%。沪铜主力2210昨下午收于62200元/吨，跌幅0.56%。下跌驱动主要是紧缩预期升温。

现货市场：8月30日上海电解铜均价63130元/吨，跌605元/吨；升贴水均价365元/吨，跌90元/吨。广东电解铜均价63410元/吨，跌605元/吨；升贴水均价575元/吨，跌150元/吨。

宏观方面：

上周五鲍威尔发言明显偏鹰。据CME美联储观察：9月加息50基点概率27.5%，加息75基点概率72.5%。

美联储本周将加大缩表力度，根据其缩表计划，将把每月到期不续的国债和MBS额度上限分别提高到600亿美元和350亿美元。宏观数据将陆续发布，驱动将从基本面转回宏观面。

欧央行和美联储9月议息会议分别在8日和21日召开。2日将公布美8月就业数据，13日将公布中国8月金融数据和美8月通胀数据，16日将公布中国8月经济数据和欧元区8月通胀数据。如数据不理想，欧美加息压力和国内经济恢复压力将再次利空。

供给方面：前期高温限电影响冶炼，8月精铜产量预计减少，但后续影响消退、产量预期恢复、新产能投放。

需求方面：电网基建、新能源带动精铜消费，但铜价上行后精废价差扩大，废铜供应增加，周度精铜杆开工下降；库存偏紧但较前期缓和，本周一社库7.33万吨，较上周五增0.5万吨。

观点小结：综上，宏观利空再次袭来，前期偏强的基本面亦有所变化，铜价再次承压。

操作建议：单边逢高沽空。

风险因素：美联储加息不及预期、复产不及预期、地缘政治风险。