终端需求表现仍然不佳 双焦价格维持偏弱走势

研报正文

期货市场：昨日，黑色金属板块延续下跌走势，焦煤、焦炭跌幅居前，夜盘延续偏弱走势。受期价下跌影响，港口焦炭现货价格跟随下跌。

从基本面来看：焦化平均吨焦盈利60元左右，焦企生产积极性尚可。

需求端：钢厂长流程复产继续在数据上体现，上周日均铁水产量增至229.4万吨，周环比增加3.62万吨，近三周累计增加15.82万吨，焦炭刚性需求进一步好转。但对比来看，焦炭供应恢复节奏仍快于需求，对焦价形成一定压力。

库存方面：焦炭总体库存低位企稳，分环节来看，焦炭日耗增加，钢厂补库略有增加；港口交投情绪偏弱，贸易商对焦炭的采购积极性也有所下降，港口焦炭库存小幅下滑。

焦煤进口方面：近期蒙煤通关维持相对高位，甘其毛都口岸日通关车数整体维持在570车以上。据Mysteel调研，内蒙古自治区政府与蒙古矿方达成协议，为甘其毛都口岸制定了2022年通关1700万吨煤炭的目标（该目标超过去年从蒙古进口焦煤总量1403.7万吨）。

截止8月28日，从该口岸进口煤炭838.28万吨，已完成预定目标的49.31%。另外，口岸计划近期测试单日通车极限，后期有望实现通关600车常态化。

观点：短期双焦供需两端继续呈环比增加趋势，但终端需求表现仍然不佳，叠加美联储加息预期强烈，对国内大宗商品市场形成扰动。

另外，蒙煤进口趋势向好，将持续改善国内焦煤供需关系，也将导致其对焦炭的成本支撑作用减弱。预计双焦价格维持偏弱走势，建议适当观望或区间操作。

后期关注/风险因素：关注钢厂复产节奏变化；蒙煤通关、终端需求恢复情况。