国内传统旺季临近 沪铝预计消费环比改善

研报正文

【利多因素】

8月24日至8月23日LME库存增加10625吨至282075吨。欧盟各成员国上月达成的削减天然气用量协议9日正式生效，此举意在为可能出现的俄罗斯天然气供应中断做准备。

美7月会议纪要显示，美重申高通胀有根深蒂固的风险，称其可能使加息造成更大经济代价；可能适合将有足够限制性影响的利率水平保持一段时间，确保通胀稳步降至2%。

8月17日海德鲁发布公告称，公司已决定关停旗下位于斯洛伐克的Slovalco铝厂，此次停产将于2022年9月底完成。

该铝厂总产能17.5万吨/年，因能源价格高企，该铝厂于2021年底至2022年初已经减产40%。8月LPR下调，1年期下调5个基点，5年期下调15个基点，利多房地产市场。

乘联会：中国汽车出口市场近两年表现超强增长。2021年的出口市场销量213.8万台，同比增长102%。

2022年1-7月的出口市场销量133万台，同比增长40%。7月中国汽车出口27.7万台，同比增长62%，创历史新高。欧洲大型铝轧制公司Speira考虑将其德国铝冶炼厂减产50%。

经济观察报：德国明年交付的基准电力价格8月26日升破800欧元，几乎是去年同期的10倍。英国能源监管机构：10月起，普通家庭的能源价格上限上调80%，至每年3549英镑，比5月份的预测高出800英镑。

【利空因素】

需求：8月29日,中国电解铝现货升贴水为-30，平。供给：中国电解铝建成产能4443.4万吨/年，环比增加38万吨。

产量：国家统计局数据显示，2022年7月中国氧化铝产量708.2万吨，同比增长8.8%；1-7月累计产量4725.9万吨，同比增长3.1%。7月铝材产量533.5万吨，同比下降2.0%；1-7月累计产量3501.6万吨，同比下降2.9%。

7月铝合金产量112.3万吨，同比增长22.7%；1-7月累计产量672.6万吨，同比增长11.1%。8月29日至8月25日，电解铝社会库存增加0.4万吨至68.6万吨；铝棒库存增加0.45万吨至15万吨。

据Mysteel统计：中国主要地区电解铝出库量（8.21-8.28）约14.8万吨，较上期数据减少1.2万吨，去年同期为13万吨。

中国7月工业增加值、固定资产投资同累积同比、社会消费品零售总额当月同比增幅均低于前值和预期值。统计局：1-7月，全国规模以上工业企业实现利润总额48929.5亿元，同比下降1.1%。

【品种观点】

昨日美指新高，压制金属价格；国内库存双增，表明了供需双弱需求更弱的现实；由于有消息称欧盟正在考虑天然气与电力脱钩，天然气增加进口协议等的影响，夜盘欧洲天然其期货暴跌20%，成本端利空铝价。

四川云南路段启用光伏组件，可预见的气温下降，电力紧张预计将得到缓解，降雨增多但对蓄水改善有限水电恢复缓慢，电解铝冶炼特征导致其复产难度和成本偏高，故预计铝材较电解铝恢复快，而需求整体依然偏弱，短期区间偏强震荡。

国内核准增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，核准开工一批基础设施项目，支持刚性和改善性住房需求。

国内传统旺季临近，预计消费环比改善，但同比缺口依然受限于房地产偏弱的情况。长期关注数据对衰退的佐证。

【操作建议】

暂观望，或区间短线偏多。主力合约支撑位17800元/吨，第一压力位19200元/吨.外盘休市，伦铝区间为2300美元/吨-2520美元/吨。

【风险因素】

地缘政治关系的不确定性、上下游违约风险加剧。