需求改善缺乏持续性 橡胶或仍振荡偏弱运行

研报正文

【橡胶】

核心逻辑

导致当期胶价维持疲软走势的背后逻辑主要有三方面：

其一、目前正处于东南亚产胶国以及我国天胶主产区的年内产胶旺季阶段，未来2-3个月，产胶量还将呈现逐月环比增加的态势，这就意味着后期胶市供应压力会有增无减。

其二、国内下游车市需求在6-7月份虽有好转，但5月底国家出台的乘用车购置税减半优惠政策开始显露边际效应递减的迹象，后市能否在“金九银十”消费旺季背景下持续发力，有待观察。

与此同时，最新公布的7月我国社会消费品零售增速再度下滑，叠加多地疫情散发对居民用车消费产生不利影响，因此胶市需求前景缺乏进一步改善的动力。

其三、此前宏观面偏悲观的情绪略有缓解。最新公布的美联储会议纪要显示，偏鸽派信号出现，预计9月的议息会议中，美联储仍会继续加息，但幅度有望较前两次有所下降。主要市场担忧，继续大幅度加息会加重经济衰退预期。

短期来看，国内沪胶期货市场依然面临“胶市供应压力增加”、“需求改善缺乏持续性”以及“宏观面风险”这三座大山的考验，预计后市国内沪胶2301合约仍将维持振荡偏弱的走势。

参考策略

关注12600一线支撑。

【甲醇】

核心逻辑

受益于国内稳经济政策持续出台，虽然7月各项经济指标增速出现回落，但四季度有望继续维持平稳态势。

目前甲醇期货价格持续走低，煤制装置亏损程度加大，而高温干旱天气令国内川渝和安徽地区甲醇装置停车，供应受损料降低后市甲醇供应压力。同时海外进口规模下降，内外供应趋紧态势增强。

虽然目前甲醇下游需求依然偏弱，不过四季度有望改善，预计甲醇2301合约有望转入止跌企稳的态势。

策略参考

关注2520一线压力。