下游企业积极性相对有限 沪铜货源相对紧俏

研报正文

现货情况：现货方面，昨日早市开盘，市场报盘延续昨日上午态势，主流平水铜报于560-570元/吨为主，好铜与主流平水铜几无价差，仅贵溪铜与之价差处于20-30元/吨。

但市场感受成交极为艰难，在第一交易时段结束时，市场主流平水铜报盘已经回落至500-520元/吨，主因市场流通货源进口铜增多，引发市场担忧，亦难以坚守高升水。

进入第二交易时段，主流平水铜已然回落至500元/吨之下。日内下月票与当月票货源价差，保持在30元/吨附近，市场总体成交较昨日进一步下降。

宏观方面：市场当前预计在周五的央行年会中，美联储主席鲍威尔的讲话同样会相对偏鹰。而另一方面，目前能源问题依旧困扰市场，欧洲天然气价格持续暴涨，原油价格于近几日也呈现走高态势

国内方面，当前限电影响仍在持续，有色品种中锌铝走势较为强劲，铜品种则是由于需求端同样受到限电的影响，走势相对偏弱。

矿端供应方面：此前秦皇岛铜精矿贸易企业突发事件继续发酵，使得市场依然担忧铜精矿交易环节，因此部分冶炼企业开始清理库存，市场成交活跃度回升。也因此，目前国内TC价格仍然维持在73.51美元/吨的较高位置。

冶炼方面：上周据Mysteel讯，安徽铜陵铜企因电力供应紧张而间接性停产，产量受损；赤峰冶炼企业检修后逐步恢复，不过产出依然处于较低。

广西铜冶炼企业检修持续，周产量影响0.26万吨，湖北大冶因电力供应紧张铜冶炼企业间歇性限产，产量本周下降0.45万吨。总体而言，目前限电的影响似有逐渐扩大的趋势。

消费方面：目前高温限电对于需求端也存在一定不利影响，同时由于货源的逐步趋紧使得持货商挺价情绪较为严重，这样加剧了下游企业的观望态度，故此总体而言，目前下游企业积极性相对有限。

库存方面：昨日LME库存上涨0.09万吨至12.33万吨。SHFE库存下降0.03万吨至0.32万吨。

国际铜方面：昨日国际铜比LME为6.98，较前一交易日上涨0.38%。

总体来看：目前美元再度走强，对于有色或存在些许不利影响，不过国内限产限电似有愈发严重之趋势，叠加目前进口清关数量也相对有限，货源短时内相对紧俏，升贴水报价维持高位。

虽然限电对于下游也将会产生一定影响，但目前市场关注点还是集中在供应端，因此在这样的情况下，铜品种暂时建议以逢低做多为主。

风险：美元以及美债收益率持续走高；4季度需求旺季预期无法兑现。