纯碱库存呈显著去化 上游悲观预期仍压制玻璃

研报正文

市场分析：

玻璃方面，上周玻璃2301合约震荡下行，收盘价为1440元/吨，环比下跌130元/吨，跌幅8.28%。

现货方面，随着玻璃产销的好转，玻璃周均价报1714元/吨，环比增加2.90%。

供应方面，浮法玻璃企业开工率为86%，环比持平，产能利用率为85.28%，环比持平，上周没有产线变动情况，日熔持稳，玻璃产量继续下降。

需求方面，受部分地区持续高温天气造成区域内执行限电的影响，企业生产需求降低。

库存方面，截止到8月18号，浮法玻璃厂家库存6048.8万箱，环比下降3.49%，厂库继续向社库转移。

整体来看，玻璃市场各地区价格走稳，厂家库存已连续2周去化，行业利润逐渐恢复，价格仍处于补库反弹行情，持续关注本轮补库结束后，地产端的表现情况。

纯碱方面，上周纯碱2301合约震荡下行，收盘价为2238元/吨，环比下跌136元/吨，跌幅5.73%。

现货方面，东北、华北地区碱厂报价普遍下调150元/吨，华东、华南及西北地区碱厂报价普遍下调50-100元/吨。

供应方面，上周纯碱整体开工率为72.05%，环比下调6.73%，受川渝地区持续高温天气所造成电力供应紧张的影响，区域内碱厂开工率下降。

需求方面，地产端在未大幅好转前，无法完全缓解给玻璃市场带来的负面影响，但浮法加光伏玻璃的在产日熔量维持在绝对高位，仍以按需采购为主。

库存方面，上周国内纯碱厂家总库存55.59万吨，环比减少5.28%，主要体现在交割库和玻璃厂的纯碱库存，纯碱整体库存维持低位水平。

观点小结：

短期来看，玻璃库存已连续2周去化，交割库和玻璃厂的纯碱库存也呈显著去化趋势，但由于上游市场的悲观预期，预计两者中下游的补库行为也将按需采购为主。

中下游库存继续维持低位，玻璃厂和碱厂上游端维持去库模式；长期来看，上游地产的悲观预期仍压制玻璃，玻璃压制纯碱的状况依旧存在。

风险：地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线计划外冷修情况、拉闸限电等。