屠宰利润有所恢复 生猪价格震荡上行

研报正文

价格方面：河南外三元生猪价格周涨0.96%至21100元/吨，15kg外三元仔猪河南开封价格跌2.78%至49元/公斤，二元母猪价格跌0.28%至36.2元/公斤，淘汰母猪价格周跌0.2%至15.12元/公斤。

白条价格跌0.03%至27元/公斤。9月合约价格涨5.43%至20690元/吨。11月合约价格涨3.91%至21510元/吨，1月合约价格涨4.4%至22680元/吨。

价差方面：9月合约贴水410元/吨，基差走弱；11月合约升水410元/吨，基差走弱。9月合约与1月合约之间价差在-1990元/吨，上周-2090元/吨。

供给方面：短期看，本周生猪出栏体重减少。中长期看，样本企业7月能繁母猪存栏量为476.67万头，环比增加1.02%。国家统计局口径，6月能繁母猪4277万头，环比增加2.03%，6月产能增加。生猪养殖利润恢复下，产能增加。其中，样本企业口径能繁母猪连续3个月增加，统计局口径能繁母猪2个月增加。

需求方面：屠宰量周环比增加2.92%。本周屠宰加工毛利润亏损37.14元/头，亏损较上周减少1.97元/头。重点屠宰企业鲜销率91.41%，较上周增加0.01个百分点。

库存方面：内重点屠宰企业冻品库容率21.17%，较上周减少0.84个百分点。

利润方面：自繁自养盈利462元/头，上周盈利469元/头。外购仔猪盈利667元/头，上周盈利676元/头。养殖利润有所减少。

操作建议：出栏体重下降表明压栏结束，可能出现集中出栏。旺季来临，屠宰利润有所恢复，屠宰量增加，鲜销好转，冻品库存下降。

操作上，短期消费好转，价格可能走强。中长期看，能繁母猪连续2到3个月增加，远期生猪供给增加，远月05合约价格上涨困难。05合约空单持有。