市场成交较为清淡 沪镍下方仍有调整空间

研报正文

期货行情：上周国内外镍价走势震荡回落，继续在高位维持区间震荡。周初，镍价未能延续此前的上涨走势，价格低开低走；周二，镍价继续跳空低开，但是盘中震荡向上，回补了缺口。

周三，镍价走势则高开低走，价格未能持续走高；周四，镍价继续下跌，特别是尾盘出现跳水，回落至17万关口之下；周五，镍价窄幅震荡，最红收于171580元/吨，较此前一周下跌9620元，跌幅5.31%。

伦镍方面，伦镍走势上周同样以震荡下跌为主，价格在周初就出现了跳空下跌，然后一路走低；此后伦镍虽然在周二有所反弹，但下半周继续走低，日内反弹都很快出现回落，最终收于22000美元/吨，较此前一周下跌1015美元，跌幅4.42%。

整体来看，上周镍价走势震荡回落，但依然处于近期的震荡区间之中，价格也还没有出现明显走弱的迹象。

库存：截至8月19日，LME镍库存较此前一周减少204吨，SHFE库存较此前一周减少117吨，全球的二大交易所库存合计59732吨，较此前一周减少321吨。伦镍库存上周有所回落，整体继续处低位；国内库存换月之后再次回落。

镍矿方面：上周镍矿1.5%CIF均价68.5美元/湿吨，较此前一周持平，镍矿价格暂时趋稳，镍矿价格短期维持震荡，市场成交较为清淡。

镍铁方面：上周SMM8-12%高镍生铁均价1257.5元/镍点，较此前一周下降10元/镍点，镍铁价格进一步下跌，周内低价询盘较多，成交量较少。

镍价方面：上周国内外镍价震荡走低，维持区间震荡走势。上周镍价走势回落的主要原因还是下游不锈钢的下挫。

上周印尼不锈钢的回流出现明显增加，约1.1万吨印尼资源回流抵达无锡市场，同时亦有一千多吨印尼资源抵达佛山市场，全国主流市场不锈钢社会库存总量88.14万吨，周环比上升3.26%，年同比上升22.88%，结束了此前库存连续下降的情况。

因此，不锈钢价格受挫，并带动国内镍价跟随回落。此外，保税区镍库存出现明显累库，这也降低了市场对于库存低位的担忧，镍价的支撑因素进一步减弱。

市场关注的另一个焦点在于印尼的出口政策，预计将在三季度征税，幅度在2-3%之间，对印尼镍铁出口成本增长约3-5美金/镍，影响力度较为有限，印尼镍铁价格仍然低于国内，对国内形成冲击。

整体而言：我们对于镍价后期走势依然悲观，镍价当前更多还是处在区间震荡之中，价格更多跟随市场整体情绪波动。

但其基本面并无太大改善，市场压力继续慢慢累积，后续仍有进一步向下的动力。后期还需关注印尼镍铁及镍生铁出口征税具体的计划带来的短期风险。

操作建议：建议暂时观望。