沪镍库存高位略回落 不锈钢下游受限偏利空

研报正文

【行情复盘】

镍价2209收于172680，涨0.18%。SMM镍现货价176200~178800元/吨，均价177500元/吨，跌550元/吨。不锈钢主力2209收于15560，跌0.03%，整理偏弱。

【现货市场】

8月17日金川大板上海报价178550元/吨，桶装小块报价179550元/吨，电积镍报价178550元/吨；金川大板金昌报价178000元/吨，桶装小块报价179000元/吨，电积镍报价178000元/吨；金川大板佛山报价178850元/吨，较上一交易日上涨1000元/吨。

现货市场，8月17日，金川升水报价3000-5000元/吨，均价4000元/吨，价格较前一交易日下调1900元/吨。俄镍升报价3000-3300元/吨，均价3150元/吨，价格较前一交易日持平。目前盘面波动较大，近期纯镍现货成交不及预期。

镍豆方面，镍豆价格175200-176300元/吨，较前一交易日现货价格上调100元/吨，当前镍豆生产硫酸镍经济性不如中间品，叠加合金目前主流原料依旧为镍板，导致镍豆现货都处于几无成交状态，近期镍豆现货几无成交。

8月16日，SMM高镍生铁8-12%均价1267.5元/镍点（出厂含税），较前一交易日均价持平。日内市场成交清淡，镍铁价格维持震荡。当前铁厂挺价意愿强，出货意愿弱，镍铁累库现象严重。

下游需求清淡，叠加印尼镍铁不断投产回流国内，国内镍铁市场供应过剩加剧。

需求端，终端需求难以回暖，不锈钢订单以刚需为主，表现依旧较差，未来其价格或将继续下跌。在较为悲观的不锈钢行情下，镍铁原料价格压力较大，短期预计铁价维持震荡，供需状态仍利空镍铁。

【重要资讯】

1、Mysteel了解，受生产效益影响，华中某不锈钢厂计划8月21日起暂停生产与接单，预计8月产量6.7万吨，其中304产量1.2万吨，较7月减少0.3万吨，该钢厂正常产量11-12万吨，本次减产主要涉及300系。

2、2022年8月16日，LME发布通告，暂停LME英国仓库中俄罗斯镍的交易，除非仓库能证明货物是自2022年7月20日前从俄罗斯出口。据Mysteel了解，目前LME英国仓库中镍库存总量为198吨，皆位于利物浦仓库；自2022年7月20日后并无镍入库。

3、据中国天气网，预计8月24日开始，随着冷空气渗透南下，南方酷暑热浪将明显缓解。长江中下游地区最高气温有望回落至30℃左右，热到天天破纪录的川渝地区也有望迎来“清凉”。

【交易策略】

市场等待美国消费数据及美联储会议纪要出台，将对未来的加息预期继续形成影响。欧洲能源问题引发锌铝生产影响，有色普涨。

国内工业生产用电错峰对镍主要影响在下游需求端，生产端影响在镍生产，总体略偏利空。从供给来看，电解镍环比增产，现货升水震荡有所下调。LME震荡去库存，国内近期波动，交割出库自近期高位略回落。

需求端来看，不锈钢8月排产下降，近期继续有减产消息，库存阶段波动略降。而新能源产业继续向好发展，对硫酸镍需求仍将回升，继续有利于镍豆去库存。

镍2209主要波动区间在16-18.5万元之间，注意美元指数，以及周边有色共振延续性，及边际需求进一步是否有改善迹象，17万元上方波动震荡暂延续。不锈钢延续弱势。黑色系普跌，本就弱势的不锈钢跟随略降。

8月不锈钢产量下降，近期有新的减产消息出台，因利润原因调产，主要涉及300系。四川限电影响当地50%铬铁月度供应。

但需求弱势，因此对不锈钢原料端传导压力并不易增加，且不锈钢下游受限电影响略多，影响偏利空。不锈钢主力合约2209阶段主要波动区域15400-16500之间，偏弱震荡暂延续。